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張貼者：	澎湖人
時間：	2004/12/3 上午 02:13:00
標題：	台灣的錢那裏去了﹖人民幣不升台幣升後患無窮
內容：	台灣的錢那裏去了﹖人民幣不升台幣升後患無窮 △因為原油供應無虞﹐油價大跌到四五美元左右﹐美股再度引領全球股市大漲﹐二日﹐美國道瓊指數大漲一六二‧二﹐來到一○五九○﹐幾乎快要來到年初一○七五三的高價﹐S&P五○○漲到一一九一﹐則是二○○○年以來的新高價﹐而NASDAQ大漲四一‧四二﹐來到二一三八‧二三﹐也即將再度挑戰二一五三的年初高價﹐目前只有費城半導體收在四四○點﹐距離今年高價五六○點仍有一大段遙遠距離。美股強力彈升﹐又給亞洲股市添加了動力﹐二日日本股市大漲一七四點﹐恆生指數一口氣衝到一四三三九‧○六﹐持續挑戰新高價﹐新加坡股市也大漲一八‧八四﹐創下二○五七‧六八的高價﹐南韓再漲七‧八二點﹐又向近期新高價挑戰﹐只是亞太區股市大漲﹐台股卻像生了病的病人一般﹐一點也不帶勁。十一月以來外資猛力加碼台股﹐單是十一月的買超已達一一八八億﹐可是外資一路大買﹐公司派卻一路大賣持股﹐外資大買時把股價推上去﹐外資不買時﹐股價又回到原點﹐像外資推聯電﹐有買超的時候﹐聯電漲到廿一‧三元﹐外資一鬆手﹐聯電又跌回廿元﹐有趣的是﹐外資今年買超印度股市﹐印度在國大黨執政後﹐股價一度跌到四二二七﹐但是近半年來﹐印度股市又漲到六○二七﹐外資買超印度股市達七一‧七億美元﹐印度股市大漲四二‧五八％﹐可是外資今年大買台股八一‧三億美元﹐尤其是下半年買超力道趨於強勁﹐可是外資大買﹐算算台股今年的漲幅﹐卻是下跌的局面﹐特別是在上一週台幣強力升值之際﹐全世界股市都是漲多跌少﹐但是台股單週下跌四‧一一％﹐創下全球跌幅之冠﹐週四全球股市都在美股大漲帶動下﹐亞太股市都大漲﹐可是﹐台股一副病懨懨的樣子﹐一點也不帶勁﹐股價開高之後﹐又慢慢走低﹐台股逐漸喪失了昔日的活力﹐問題到底發生在那裏﹖ 最近等待人民幣升值的熱錢大量湧向香港﹐港股除了國企股又從三五一一推升回到五○○○點關卡之外﹐恆生指數一路創新高﹐令人羨慕不已﹐如果看香港的恆生成份股﹐恐怕會令更多台股股民稱羨不已﹐從○○○一代號的長江實業看起﹐長實今年下半年起從五一‧五港元漲到七六‧五港元﹐持續創新高﹐九龍倉從一七‧五漲到二八‧七港元﹐匯豐今年從一○七‧五漲到一三六‧五港元﹐週四港股大漲﹐銀行股又扮演了重要角色﹐其中恆生再創一一○港元高價﹐渣打銀行又創了一五一港元新高﹐中銀香港來到一四‧八港元﹐國聯集團漲到七○‧五港元﹐永隆銀行漲到六三‧五港元。香港著名地產股的恆基地產近半年來從廿七‧七港元漲到四二‧六港元﹐和記黃埔從四三‧五漲到七一‧五港元﹐新鴻基地產從五五‧五港元漲到八○‧七五港元﹐會德豐從七‧五漲到一三‧一五港元﹐這樣的漲勢純粹是資金的力量所促成。這是等候人民幣升值的熱錢﹐眼看著攻不進中國﹐而人民幣動也不動﹐只好先狙擊一隻腳露在外頭的「香港腳」﹐直接投機人民幣不成的熱錢﹐先投機在香港掛牌的人民幣資產﹐及代表香港本地的藍籌股﹐當然香港國際知名的銀行股會成為首選目標﹐因此﹐雖然匯豐預告明年可能獲利會不如預期﹐但是股價仍然「回檔就是買進的機會」。港股因為游資而身價看漲。從匯率的角度看﹐台幣每一波升值﹐都在台股燃起一大段行情﹐最令人醒目的是一九八五年台幣從四○‧六六升值到二四‧五二﹐台股從六三六狂飆到一二六八二﹐每一次台幣升值都引來外資挹注的資金行情﹐這一次台幣再度狂升﹐外資也大力買超﹐一個月就買超超過一千億台幣﹐理論上﹐台股應該是臉色紅潤才對﹐不過這次台股顯得欲振乏力﹐箇中的問題很值得探討。以匯率來看﹐台幣跟著其他亞洲貨幣升值﹐這一輪日圓﹑韓元﹑新加坡幣﹐及新台幣都有很大幅度的升值﹐可是港幣與人民幣是不升值的。過去台幣升值會引來很多熱錢﹐但是這次美元貶值﹐亞洲貨幣中的日圓﹑韓元﹑台幣都不是主角﹐真正的主角是人民幣﹐美元這齣鄉村包圍都市的戰略讓人民幣外圍的其他亞洲貨幣大幅升值﹐這一輪猛升﹐台幣從卅四‧二四八升到卅一‧九九﹐台幣一下子升了二‧二五八元﹐這個升值幅度太大了﹐使得台灣的資金外流壓力加大﹐也就是說﹐全世界的熱錢都在參與人民幣的投機﹐台灣的游資也有份。同時台幣到了卅二元以後流出的資金更是有恃無恐﹐再加上兩岸又有特殊的政治情懷﹐台灣的政局在三二○之後幾乎是一刀切成兩半﹐其中一半對台灣政局失望的人﹐更加信心堅定地去擁抱人民幣。


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(第 1 篇)

澎湖人　於　2004/12/3 上午 02:14:00 說：

在這種情況下﹐即使是美國壓力沉重﹐但是人民幣鐵了心腸﹐不升就是不升﹐人民幣不升﹐港幣不動﹐台幣單獨升﹐這問題就大了﹐其一是人民幣不升值﹐使中國占盡了全世界的便宜﹐人民幣愈是不升﹐想像空間愈大﹐全世界的熱錢愈往她身上流﹐二是香港成了賭人民幣熱錢的中繼站﹐熱錢投不了人民幣的機﹐就先投港股的機﹐這使得投機港股的錢源源不絕﹐全世界都來共襄盛舉﹐港股自然是欲小不易了。

現在回頭看台灣的問題﹐人民幣不動﹐台幣自己動﹐有什麼後果﹖一是台幣升了二元後﹐流到香港等人民幣升值的錢更加有恃無恐﹐這回如果台幣升到三○兌一美元﹐恐怕對台灣是重傷害。二是人民幣「賴皮」不升值﹐現在連市井小民都在問人民幣怎麼買﹖人民幣升值成了全世界的共識﹐過去一般台商手上拿到台幣﹐立刻想換成美元﹐甚至是匯回台灣﹐這回不但是不換回美元﹐也不打算把手上人民幣部位匯回台灣﹐這是台灣失血之一。三是台股下半年起表現不佳﹐而香港股市表現火紅﹐如今很多上市櫃公司都興起在香港掛牌的念頭﹐像是鴻海﹑大眾電腦﹐都準備將大陸廠直接在香港掛牌﹐與廣達有關的晶門科技今年順利在香港掛牌。在這個趨勢下﹐過去台商是把中國大陸廠的帳做回台灣﹐如今開始有人逆勢操作﹐反向將台灣廠的帳做到大陸廠去﹐或者是消極地不把大陸帳做回台灣﹐逐漸地﹐很多上市櫃公司的大陸廠進帳減少﹐這是資金的反向搬運﹐對台灣的資本市場傷害最大﹐未來若有企業準備在港掛牌﹐大家必須注意這個後遺症。

第四個現象是一般老百姓的資金外流﹐有一部分對台灣政治失望的人﹐開始將資金大舉匯到中國﹐或者是在上海﹑北京置產。最近湯臣集團在南京路推出一平方米九○○○美元的豪宅﹐等於是宣告上海市出現一坪一百萬台幣的房子。台灣人不斷地在上海買樓﹐上海的樓價自然水漲船高。

不過最該注意的是有一些居心不良的上市公司老闆﹐開始五鬼搬運﹐將台灣的錢搬到中國﹐將經營重心放在中國﹐且跟台灣說再見﹐洪氏英從成立以來從來沒有出現虧損紀錄﹐今年如果以前三季報表來看﹐洪氏英獲利一‧二九億﹐每股盈利○‧六八元﹐洪氏英的每股淨值一四‧六四元﹐有誰會料到這麼一家從來沒有虧損的公司﹐居然會淪為重整企業。洪氏英向銀行借貸數十億元﹐重要資產全在中國大陸﹐董事長似乎宣告放棄台灣﹐在中國大陸另起爐灶。先前我們發現洪氏英每季都有獲利﹐可是像第三季洪氏英獲利四五三三萬元﹐但是洪氏英來自營運部門的現金流出卻高達八‧二一億﹐一家賺錢公司﹐居然連續九季都是資金淨流出狀態﹐原因是公司把錢拿到大陸去了﹐這是非常標準的「黑字倒閉」個案﹐投資人碰到這種事一點也沒轍。

因為通常地雷公司都有嚴重虧損紀錄﹐像博達﹑皇統﹑訊碟都是虧損累累公司﹐要不然就是淨值低於面額﹐像洪氏英這樣﹐從來沒有虧損紀錄的公司也會出問題﹐這問題就大條了﹐因為像洪氏英這樣﹐每季都有獲利﹐但是來自營運部門的現金淨流出的公司﹐在電子股裏就有幾十家之多﹐這裏面有那些正在進行像洪氏英這樣把台灣的資產搬到大陸去﹐且準備棄台灣一走了之的公司到底有多少家﹐我們不敢斷言﹐但是﹐這正是金管會必須妥慎為投資人把關的關鍵所在。

(第 2 篇)

澎湖人　於　2004/12/3 上午 02:14:00 說：

這類「黑字倒閉」的公司愈多﹐傷及的是無辜和不諳內情的散戶﹐更重要的是那些經營者在台灣向銀行高舉負債﹐借了錢就把錢匯到中國大陸去。等到紙包不住火﹐還可以在大陸開視訊會議﹐將所有責任推給媒體。對所有投資人來說﹐投資台股風險加大﹐一方面是過去買股票﹐我們只要看營收﹑看獲利﹑看資產負債表﹐最多看到損益表就可以了﹐現在現金流量表不看絕對不行。

若說台股漲不起來﹐這五個要項事關重大﹐面對美元與人民幣的拉鋸﹐台灣的央行必須要面對一場苦戰﹐假如人民幣不升值﹐台幣絕對沒有繼續升值的本錢﹐如果台灣賴皮的話﹐似乎也該學人民幣盯住美元不動﹐因為人民幣不動﹐港幣也不動﹐台幣自己一個人動﹐台幣升愈多﹐台灣經濟愈慘﹐央行絕不可坐視這股資金外流的風潮﹐央行必須在匯率調控上更主動。國內新台幣快速升值到三一‧九九﹐卅二元大關不守﹐這是非常嚴重的警訊。

目前美元大戰人民幣﹐美元貶值對美國減輕雙赤字有利﹐不過若按外匯專家伯格斯坦所說的美元還必須再貶一五％﹐如果人民幣硬是不動﹐台灣的經濟情勢就要令人捏冷汗了。因為美元貶值﹐台幣很難不升﹐但是台幣升﹐人民幣不升﹐台灣鐵定很慘﹐這是當前資本市場的寫照﹐而且﹐人民幣愈不升﹐台灣可以迴旋的空間愈小﹐市場上很多人都認為台股欲振乏力與立委選舉有關﹐其實匯率才是主戰場﹐台灣在這一局博弈競賽中處在最不利地位﹐今年以來﹐全球股市都上演資金行情﹐台灣單獨掉隊。

台股的基本面今年十分硬朗﹐因此不虞大跌﹐況且﹐台股漲幅落在全亞洲之後﹐如果全球股市欣欣向榮﹐台股也不會單獨大跌﹐只是資金的失血愈來愈嚴重﹐台股活力盡失﹐儘管個股EPS很高﹐有的產業基本面十分良好﹐但是買氣不繼﹐股價漲不起來﹐台股自然而然形成惡性循環﹐人氣裹足不前﹐股市漲不起來﹐人氣渙散﹐成交量愈是不易增溫﹐在這種情況下﹐台股在選前可能是一個狹幅盤局﹐大家的進出可放慢腳步﹐在景氣下滑﹐成交量萎縮中﹐仍得把價值投資擺中間。

	(第 3 篇) 請問　於　2004/12/3 上午 02:28:00 說：
	那.所謂資金行情...........會來嗎?

	(第 4 篇) 嗯　於　2004/12/3 上午 02:29:00 說：
	eps很低才對吧.是不是打錯.

	(第 5 篇) 老共如果不升值.......... 　於　2004/12/3 上午 02:39:00 說：
	感覺台股怪怪的.人人喊資金行情. 但怎麼做怎麼套.如果沒有手腳快的話. 都是一直盤跌.怪怪的. 老共若死不升值.那會怎麼樣?

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	(第 6 篇) 嗯　於　2004/12/3 上午 02:50:00 說：
	連洪氏英都被主力搞跨.老板落跑大陸不歸. 相信還有一堆地雷.隨時引爆. 保守一點好.

	(第 7 篇) 大大你好厲害　於　2004/12/3 上午 03:00:00 說：
	可韓股日股為何也在漲可以解惑嗎我覺得台韓日都不該漲的動才對ㄚ

(第 8 篇) ？！　於　2004/12/3 上午 03:10:00 說：

通常大幅升值是機會來了，
但機會還是得自己去創造才行，
像過去台幣大幅升值我們的確創造經濟奇蹟，
今物換星移，機會還是有，但我們真的是拼政治，
我覺得政經還是相輔相成的，
外資看到你們有政治風險，
當然就選擇日韓同樣是近大陸，又無此風險的市場，
讓人擔心，別人走大多頭，我們在走大空頭，
像當年菲律賓一樣，
大家都跑光光…勿重倒覆轍

	(第 9 篇) 誰敢做多.? 　於　2004/12/3 上午 03:22:00 說：
	政府無能.百姓無知. 人民無奈.通通死好.

	(第 10 篇) 空鏡皇　於　2004/12/3 上午 06:57:00 說：
	您分析的真好但願意思考的人真的沒幾個大家都喜歡主流媒體美麗的謊言如台股落後必補漲 MSCI權重行情元月行情紅包行情軋空行情等等族繁不及備載

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	(第 11 篇) .. 　於　2004/12/3 上午 08:22:00 說：
	好文章

	(第 12 篇) ccco 　於　2004/12/3 上午 08:35:00 說：
	這樣大作文章花多少時間? 3Q

	(第 13 篇) 黑　於　2004/12/3 上午 08:37:00 說：
	大陸不升值對大陸有何影響?

	(第 14 篇) 男兒當自強　於　2004/12/3 上午 08:42:00 說：
	好文.

	(第 15 篇) hi 　於　2004/12/3 上午 08:45:00 說：
	好文..

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	(第 16 篇) 裝甲兵　於　2004/12/3 上午 10:27:00 說：
	澎湖人你住澎湖哪裡? 我以前在尖山服役

	(第 17 篇) p 　於　2004/12/3 上午 10:42:00 說：
	這應該是轉貼的罷!

	(第 18 篇) 唉~ 　於　2004/12/3 上午 10:54:00 說：
	說真的大家都在期待..... 期待越久越失望賣台股買人民幣...

(第 19 篇) 其實什麼都不懂　於　2004/12/3 上午 10:58:00 說：

版主水準真高，很久沒看到這樣的交章了。
回憶在９５年亞洲金融風暴時，亞洲貨幣全倒，多數經濟學家（白種人為主）都預期RNB非貶值不可，但最後都看錯了，從經濟的角度無法評估大陸政府的決心，也不了解共産党的精神。
由台股近期表現，老外也不會明白台灣特有的政治交化所造成經濟上的影響（在外資圈中，華人是沒有地位的），直到日前，老外發現不對，S&P才調降了台灣的評等。應算是東西方交化的差異吧。
雖然今年各公司表現都不錯，但上漲空間卻被政治問題吃掉，明年因比較基期較高，成長性會比今年差，除非政治上有較好的出路，否則補漲空間不會太大。

	(第 20 篇) lkk 　於　2004/12/3 上午 11:11:00 說：
	請問你如何轉貼的? 教一下可否?謝謝

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	(第 21 篇) 澎湖人　於　2004/12/3 下午 06:12:00 說：
	這是轉貼財訊快報..謝金河主筆的

	(第 22 篇) 台股會補漲上看一萬三千點別怕　於　2004/12/3 下午 06:18:00 說：
	台股會補漲上看一萬三千點別怕相信台灣相信政府最近不是一直慢慢漲嗎?

	(第 23 篇) 台灣的錢那裏去了﹖ 　於　2004/12/3 下午 06:20:00 說：
	在你口袋裡,你不花錢不流通就變成死錢就只差你一個

	(第 24 篇) ** 　於　2004/12/3 下午 06:27:00 說：
	回7F 日本比我們還慘,自8月以來,幾乎無漲幅! 韓國會漲是因為他們逆向降息!

	(第 25 篇) 央行總裁　於　2004/12/3 下午 06:33:00 說：
	我也是千百個不願意啊,但趨勢如此,我也沒辦法啊,請多體諒.到明年6月,我還會讓台幣升值到23元,請各位國人趕快拋售美元吧.願主保佑台灣.阿門!

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	(第 26 篇) 嗯　於　2004/12/3 下午 06:44:00 說：
	政治情勢太差. 股巿好不到那去. 320以來.多少人傾家.多少人........

	(第 27 篇) ** 　於　2004/12/3 下午 06:50:00 說：
	我真的想不透! 若有這麼夢幻般的資金行情來抬轎,為何大股東與財政部要急於出脫持股???為何不讓那些白癡外資拉高一點再賣!?? 有無其他高手能參透??

	(第 28 篇) 利多不漲　於　2004/12/3 下午 07:39:00 說：
	拉高出貨, 明年壓低再買進!

	(第 29 篇) YLH 　於　2004/12/3 下午 07:49:00 說：
	恩好文章 p