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張貼者：	好心人
時間：	2005/9/15 上午 12:24:00
標題：	轉貼黃天麟專欄：外資為何誤判台股
內容：	《黃天麟專欄》外資為何誤判台股台股表現疲軟不振，致這幾年散戶投資股市大都以慘賠收場，外資似乎亦不例外。但亞洲其他各國之情況則大不相同，以二○○四年為例，新加坡漲了廿一點六四％，南韓廿七點二五％，菲律賓廿五點○六％，日本也漲了十四點九八％，唯獨台灣只漲四點二三％，所以去年投資台灣股票的散戶應該是賠多賺少。二○○五年已過了八個月了，亞洲以南韓表現最好，漲了廿點九％，日本十點五％，菲律賓也小漲六點二％，泰國四點四％，屬四大金磚的印度即漲十八點二％，獨獨台灣下跌一點七％，賠的人當然還比去年多。弔詭的是，今年這一期間外資買超台股達一○九點二億美元（折合台幣約三五○○億元），是日本除外外資捧場最力的亞洲股市（外資買超韓股只八點四億美元）。今年年初以來外資對台灣股市之看法一直是相當樂觀的，有人還預測台股可望上看萬點（jp morgan）。但事與願違，由於新台幣現在又回跌到三十二點七五元，今年及去年買超台股六三○○億元的外資現在正面臨著股、匯雙套之尷尬格局。為什麼以投資精英自傲的外資會在台灣鎩羽呢？第一，他們一直認為、也一直建議政府，「台灣越開放，經濟就會越好」。結果，台灣是當今亞洲國家中（除都市國家）經濟自由度最高的國家，遠高於韓、日。但台灣越開放，能對抗中國磁引的力道即越低，使台灣資金外流更為嚴重，股市表現越差。第二，他們一直以西方之眼光來分析台、中之經貿關係，認為「投資中國有利於台灣經濟之發展」。他們在分析過程中只顧眼前個體經濟之利益，卻完全不了解台灣投資中國之金額每年平均已高到台灣ｇｄｐ之四％，遠超過美國的○點○三％（即美國之一三○倍），亦高於南韓約二十多倍的事實。長期言，這是股市的大利空，可惜外資並未察覺。第三，他們一直將三通、直航、包機、和解共生等等，凡能促進兩岸交流的都視為有利於台灣。結果將這些對台灣經濟及股市應屬利空的壞消息統統解讀為利多的好消息，完全忽略了台灣、中國大小懸殊，小經濟體與大經濟體結合必使小經濟體的人才、資金逐步流向大經濟體經濟中樞，不利於台灣經濟及股市的市場動向。錯誤的認知必然會導致錯誤的投資判斷，所以才會有今年股市會攀登萬點、台幣會升破三十元價位等驚人的預測。過去的經驗告訴了我們，「戒急用忍」其實是股市之大利多，一九九七年八月台股一度攀登一○二五六點，這是一九九六年八月實施戒急用忍的結果。一九九○年代後期投資者都能在台積電、聯電等科技股獲得不錯的投資利益，也是因為戒急用忍後，它們深耕台灣的亮麗結晶。經驗就是知識，希望外資的投資朋友能擷取此次痛苦的經驗，台灣非香港，亦非新加坡的都市國家，非越開放就會越好；並藉此機會多了解台灣，因台灣對中國之投資業已超量；也多認清中國對台之野心，不要再逼台灣政府對中國開放。大家如果能一反過去的「以商逼政」，轉而要求台灣政府對中國多做一些「有效管理」，則台灣的股市必能恢復八○年代活潑的氣象，外資對台累計達八七○億美元的證券投資必有驚人的獲利空間。（作者為國策顧問）


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(第 1 篇) ...... 　於　2005/9/15 上午 12:48:00 說：

最大的原因外資竟然不敢說.......
最大的問題就出在執政黨實在是有夠爛......
不但沒建設...還一直破壞...架空國營事業.....
唉....導致各大企業大股東沒信心..一直外移...人民亦沒信心進場..不想操作股票.....
外資買了這麼多....還在原地.....唉...多虧了外資捧場...不然現在指數也不知在哪嘍...
若有外資基金大量贖回時...外資如何撤退才是外資的首要課題....看來朝期貨下手是免不了......

(第 2 篇) 更好心人tripper 　於　2005/9/15 上午 12:55:00 說：

事實上是無法作到有效管理,如果作得到早作了
除非限制不可到第三地投資
國內地下金融有多少?
這些都管不了,還管到大陸投資
黃天麟過去是一銀的董事長,現在是國策顧問,他的言論我也常追蹤過
總覺得他是配合政府政策發表一些意見,邏輯推論總覺得不夠全面
比如論說現今股市未能上萬點是因為未能「戒急用忍」,他認為一九九七年八月台股一度攀登一○二五六點，這是一九九六年八月實施戒急用忍的結果。結論一九九○年代後期投資者都能在台積電、聯電等科技股獲得不錯的投資利益，也是因為戒急用忍後，它們深耕台灣的亮麗結晶。我們看看台積電、聯電目前95%以上的投資及生產都在台灣,但近幾年股價表現依舊差強人意。反倒是鴻海,大陸投資比率最高,獲利成長及股價表現不受整體經濟的影響。
也有一些企業堅持不到大陸也活得很好
也有一些企業到大陸佈局經營得也不錯
目前政府決策是有問題,不論是全面開放或戒急用忍,都無法以數字作有效預估並
提出最好的解決問題的方式,完全是依政治立場決定結果,再找理由
這些理由表面看來是有邏輯,仔細分析卻充滿太多自己強加的想像
願我們的政府能夠務實來看問題提出對策.

	(第 3 篇) ....... 　於　2005/9/15 上午 01:02:00 說：
	執政當局在意的是選舉..政黨..國營事業黨營化...... 牠哪還管你管不管理或者有效管理..... 現在多少國營企業...不是唯才是用...而是為黨是用.....不但無能更與污字沾邊... 你說股市要漲到哪去.....

(第 4 篇) tripper 　於　2005/9/15 上午 01:06:00 說：

股價不漲是因為政府大量低價拋售官股,籌碼大增。想有效管理,但連國內地雷作假公司卻一家家上市騙錢,政府單位卻不用負責,甚者政府官員還放空賺錢。
另一種思考空間,外資為何誤判台股,是因為認為會三通,會全面開放晶圓廠至大陸投資增加全球競爭力,但政府未如預期開放。
國策顧問的言論也不過爾爾。

	(第 5 篇) 168 　於　2005/9/15 上午 01:07:00 說：
	亂扯一通這是綠色國策顧問隨便亂講的吧只為了推崇阿輝的"戒急用忍" 阻擾與大陸的經濟交流吧過去台灣至少經濟取向現在是政治取向這才是主因前面講的有理後面推崇戒急用忍拍阿輝馬屁就是狗屁不通

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	(第 6 篇) tripper 　於　2005/9/15 上午 01:09:00 說：
	我如果認真花些時間寫篇文章，可讀性一定高於擔任過一銀董事長的國策顧問

(第 7 篇) ....... 　於　2005/9/15 上午 01:20:00 說：

三通和平統一是全民心之所向....只要宣佈全面開放三通...股市至少短線有漲500點的實力
..實現和平統一...至少有1.2千點的續航力......
此篇作者確實有令人懷疑掩蓋執政當局執政不力..而把焦點指向三通....
全面三通對股市是正面的....
唉....說這麼多是沒用的.....他們聽不進去的.....
想做長多的.....三年後看看有沒有機會再說吧.....
現在也只能店店的賺錢要緊.....

(第 8 篇) 又見政府置入性行銷　於　2005/9/15 上午 01:42:00 說：

聽你放屁一個沒有做為的政府什麼規劃都沒半步還敢提台積聯電又不是你們的成績

若不是前面五十年的好政務官如尹仲容等高瞻遠矚努力打拼奠下基礎打響出臺灣奇蹟

如今阿貓阿狗上台毫無水準一心只想撈錢出張嘴愛台灣做的盡是礙死台灣

外資看走眼被這班愛台灣的口號騙進來買不完垃圾政府倒的貨套住外資套死百姓

垃圾政客賺錢沒本事只有賣祖產最便捷四年八年任期撈的飽飽享福去留下的只有空殼子和龐大債務的台灣已後的日子像菲傭泰勞看齊吧

礙死台灣的政客假民主之名卻從沒有為全民謀福祉的心完全私心從政除了騙選票撈鈔票完全不為人民做事的公僕做主人的百姓還要縱容他們胡說八道胡作非為嗎真是養老鼠咬布袋了

	(第 9 篇) 2727 　於　2005/9/15 上午 01:47:00 說：
	又是放屁台獨

	(第 10 篇) 白痴顧問　於　2005/9/15 上午 02:05:00 說：
	完全沒根據的亂扯前面引用數據後面突然亂扯個戒急用忍硬是拉上關係那我也可以說那陣子國民黨執政所以才有股市萬點的實力這樣民進黨是不是該自己滾下臺甚至可以說那陣子如果不是有舉辦亞特蘭大奧運不然怎麼可以股市上萬點捨麼爛國策顧問不搭嘎的亂搭關聯文章也轉的太硬了吧

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(第 11 篇) PP 　於　2005/9/15 上午 02:26:00 說：

外資沒有誤判台股，只是誤判了黑心的民進黨政府
外資今年及去年買超台股六三○○億元
股市都不漲，是誰倒貨6300億，讓台股不漲
散戶？國民黨？
有良知、有良心的人應該都看得出
除了民進黨，誰會做這種事
公銀行庫低價賣財團，私下收好處
阿扁上台五年，萬點崩下來的四大基金
藉著外資看好台股，拼命出貨，弄死台灣股市

	(第 12 篇) 赤子　於　2005/9/15 上午 02:43:00 說：
	外資誤判---就像誤判中國共黨一樣的不民主.

	(第 13 篇) 爛政府　於　2005/9/15 上午 02:44:00 說：
	錢都被黑心的民進黨政府污走股市當然重傷

	(第 14 篇) 顛倒是非　於　2005/9/15 上午 02:56:00 說：
	似是而非謬論一堆執政無能顛倒是非

	(第 15 篇) 007 　於　2005/9/15 上午 07:58:00 說：
	台灣之子鞭屍共匪之子馬豬狗爪爬共匪第五縱隊

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(第 16 篇) relay 　於　2005/9/15 上午 07:59:00 說：

民進黨執政五年亂像叢生,各方面都退步,無恥執政黨,嘴巴說
改革都是騙人,真是無恥!民進黨已喪失照顧百姓理想,逐漸向
財團靠攏追逐利益,置百姓生死於度外,冥盡擋正腐就是礙臺灣
,治國無方,只會喊口號,經濟直直落,為四小龍之末,股市漲幅
敬陪末座!

台灣人三月不知蔥味
可憐小家庭沒吃過青蔥
苦瓜一條140多
一個高麗菜一百多元
公車票價要漲到17元
沒工作沒飯吃就吃西北風
汽油貴就用腳走路

(第 3 篇)　　無法無天　於 2005/9/14 下午 06:50:02 說：

扁政府有力人士是不受法律規範的,只有小老百姓才受法律規範-----------叢林法則

	(第 17 篇) z; 　於　2005/9/15 上午 08:12:00 說：
	有一個最重要的原因....阿扁請了一堆無用的國策顧問,看事情,邏輯都有問題,所以經濟一直捉錯方向

	(第 18 篇) 旁觀者　於　2005/9/15 上午 08:17:00 說：
	一個國策顧問還看不清楚股市疲弱不振得真正原因扁政府盡用這些無知無能的人經濟會好股市會漲才奇怪

	(第 19 篇) g 　於　2005/9/15 上午 08:25:00 說：
	阿扁內政亂七八糟,經濟鴉鴉烏,出訪只是企圖轉移焦點阿扁為何急於向美國軍購(部份二手貨),有何內幕?有種就辦公投再決定,杜絕爭議

	(第 20 篇) 終於知道　於　2005/9/15 上午 08:27:00 說：
	終於知道，原來台灣的經濟不好，不完全是阿扁的錯，原來他的幕僚是如此的棒!!

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	(第 21 篇) 可憐　於　2005/9/15 上午 08:27:00 說：
	這樣的國策顧問~ 難怪......

(第 22 篇) go 　於　2005/9/15 上午 08:29:00 說：

直率指出富時「先決定、再找理由」吳乃仁失望溢於言表
陳淑泰
證交所原本由總經理陳明泰、及負責富時專案的副總經理古台昭出面，昨日下午四點半召開記者會，但董事長吳乃仁還是忍不住在六點半「無預警」地出現在記者室，直率地指出富時「先決定、再找理由」，藏不住眼神裡那一點點的「不爽」。
吳乃仁不願意用「失望」來形容自己的心情，不過他坦言自己的確「不是那麼高興」。吳乃仁有感而發地表示，這一年來證交所已盡最大努力，把各種有關於外資的制度檢討修正，整個過程對市場有正面影響，相信台灣已朝更自由的方向前進。雖然如此口吻及結論很「官方」，但也正足以安慰吳乃仁昨日消化富時審核結果後的無奈心情。

民進黨政府的決策方式就是「先決定、再找理由」

	(第 23 篇) f4 　於　2005/9/15 上午 08:31:00 說：
	不認同臺灣要統一的死回中國不要在臺灣吃了米黃天麟講得很有道理以往的成就是臺灣人做牛做馬奮鬥的成果也是時空的因素泛藍不會臉儘說自己多行其實大便一堆

	(第 24 篇) ...... 　於　2005/9/15 下午 03:03:00 說：
	...

	(第 25 篇) 　於　2005/9/15 下午 03:06:00 說：
	笑死人的胡說八道.......如果奇美電沒有去大陸,股價早就是水餃了......台塑三小也一樣....中鋼等......

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	(第 26 篇) MMM 　於　2005/9/15 下午 03:12:00 說：
	外資買錯產業了都買一些連散戶都覺得沒前途的公司希望他們能好好的選對方向和個股

	(第 27 篇) 黃天麟是誰　於　2005/9/15 下午 03:37:00 說：
	綠狗

	(第 28 篇) 麟天黃　於　2005/9/15 下午 03:42:00 說：
	全世界都錯就只有阿扁沒有錯

(第 29 篇) 天麟　於　2005/9/15 下午 11:46:00 說：

坊間鼓勵投資中國的書籍太多了，但都是由沒有直接投資經驗的記者、會計師、律師、管理師等所寫，不管是用什麼名目展現（實戰手冊、小錢賺大錢、大陸大商機、實戰經驗、中國淘金術、必勝法寶等），多少是一知半解、紙上談兵的論述；但是也有實戰經驗的台商，他們寫的書就值得我們重視。

柯耀明在一九九七年獲頒第一屆「中華民國傑出企業領導人獎」，一個擁有十年台灣房地產及企管的經驗，再加上十年上海房地產的打拚經驗，他於二○○一年寫了一本《上海個體富》的書，前行政院蕭萬長院長、龐建國立委都為此書寫序，該書強調當時是投資上海絕佳時機，鼓勵台灣人到上海置產。

但是大家不知道的是，在一九九四年有五十多位台灣投資人，買了他代銷的房屋，到了一九九八仍拿不到房屋或所有權狀，每人損失五百至六百萬，至今無法解決，柯耀明也成了中華民國的通緝犯！變成通緝犯後還能出書，在政府無作為的情況下，台灣人只有自求多福。

鼓吹投資中國熱的眾作家中，有實戰經驗亦最有名的，當算台商陳彬了。他前後出版了《我的上海經驗》、《移民上海》、《上海商機》、《大陸教育商機》等九本書籍，至少前八本都是鼓勵台灣人去上海做生意、去上海居住、去上海受教育，第八本《上海機會》還由上海人民出版社出版，為上海做宣傳更是不言而喻。也因為大家都喜歡聽好聽的，都喜歡做發財夢，所以他被廣為邀約做專題演講，成為投資上海的專家。

但諷刺的是，陳彬所有在上海的投資，包括不鏽鋼餐具廠、麵包廠、餐廳、快餐店、火鍋店，全部失敗！

他坦言在教育自己小孩也栽了跟頭 - 付出一年十多萬台幣學費讓長子進入上海中學國際部就讀，為的是要與高幹子弟建立人脈關係，沒想到近墨者黑，也與這群權貴子弟一樣喝酒滋事，權貴子弟沒事，陳彬卻還得去公安局將孩子領回、辦理休學並把孩子送回台灣。

在中國的台商要成功很不容易，被坑被騙而失敗的台商卻是數以萬計，卻少有人能討回公道的。親共人士、媒體只知道責備台商，例如台商沒有親自管理、台商用人不當、台商貪小便宜、台商不守法等等，卻沒有勇氣撻伐獲利的大陸貪官與罪犯，更沒有勇氣批評中共中央的放縱與包庇！這中間的玄機，是不是值得大家深思呢？

（作者為■高為邦）

	(第 30 篇) 莒光路錢都吳慷仁版的好棒2 　於　2024/4/11 下午 07:23:00 說：
	168高偏瘦不太會安排位置盡量要往裡面坐好

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	(第 31 篇) 他在哦　於　2024/4/11 下午 09:44:00 說：
	恩

	(第 32 篇) 。　於　2024/4/12 下午 02:10:00 說：
	~微笑~

	(第 33 篇) 趕快　於　2024/4/12 下午 05:24:00 說：
	去喔

	(第 34 篇) 他僅30歲　於　2024/4/14 下午 03:03:00 說：
	肖雞

	(第 35 篇) 唉黑粉&博士駭客🤪 　於　2024/4/15 下午 03:53:00 說：
	再亂啥還炸瀏覽器出氣

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	(第 36 篇) 🤗vep 　於　2024/4/17 下午 08:41:00 說：
	清淨機

	(第 37 篇) 還以為他　於　2024/4/20 上午 03:09:00 說：
	根本沒近視😮

	(第 38 篇) 葉frank 　於　2024/4/29 下午 09:48:00 說：
	🤭