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張貼者：	小威
時間：	2003/4/17 上午 02:08:00
標題：	討論一下台積電的股價多少才合理?
內容：	建華證券：預估台積電今年EPS 1.45元，中長期維持逢低買進投資評等 (92/03/05 11:07:51) 精實新聞 2003-03-05 11:07:51 記者黃玲惠報導根據台積電昨（3/4）日董事會決議決議今年將配發0.8元股票股利，以及員工股票紅利約1.53億股，股權稀釋比率0.76％。由於市場預期今年台積電可望配發現金與股票股利各0.5元，因此公司仍未配發現金股利的做法，不如市場預期，至於員工分紅對於股權稀釋比率，雖然仍低於近10年以來2％以上的水準，但仍略高於去年配發的0.6％，亦不如市場預期，台積電股利政策恐壓抑短期股價表現。但研調部不因此而變更長期投資評等，由於nVidia以及Altera等通訊客戶訂單陸續增溫，預估今年3-4月份營收將出現明顯成長，目前股價淨值比（PBR）2.7倍，已處於歷史低檔區間（1998年以來PBR最低20％的PBR介於2.4-4.0倍間），研調部估台積電今年營收1,853.8億元（+15.2％YoY），EPS 1.45元，中長期仍維持逢低買進投資評等。


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(第 1 篇) 土豆　於　2003/4/17 上午 02:14:00 說：

轉貼岩芳榮傳真稿
他說台積電50元難破
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如果產品報價一直在往上竄，我們如何去看「峰」也就是產業景氣是不是也在峰頂。一般人甚至連公司派可能也不知當如此美景出現時，是不是已到夕陽的時候。以技術派人士而言，當股價大漲一大段，見利多又暴量不漲，則峰頂可能「有機會」出現，但這種說法還是不很篤定，因為萬一產品報價又往上走一段，難說股價在拉回之後，仍會再創新高，如果太早放空恐怕會因為看到產品報價上揚而失去抱著空單的決心。在多年的觀察上，扣除服務業和軟體業等等一些低成本高毛利的事業，一般製造業我分析過當「營益率」拉上40%以上的時候，都有可能是產業的高峰，即使不是，未來也會有很大競爭者投入而產生削價的情況，除非產業進入門檻很高，否則高「營益率」不會成為常態太久。營益率是指每做100元的營收，實賺多少錢，以40%的營益率計算就是每做100元，實賺40元。在民國86年、87年，當時台積電在產業看好下，營益率高達45%持續多年，由於競爭者在投入技術上困難度極高，所以台積電一直擁有此優勢。不過在當時我上非凡節目時，就曾提出這種過高毛利，營益率的公司，絕對不會持久，早晚有一天不是因景氣下滑，下游不願再用高價去要求晶片代工，便是總有一天會有新的競爭者投入，而使高獲利不再。在民國86、87年台積電兩次高點都來到173元，87年下跌時股價跌到56.5元，到了民國89年，台積電隨著全球科技泡沫而大漲，一舉突破173元壓力來到222元，在當年台積用88年股本換算(未除權前)EPS不過8.6元，在當年除完權之後EPS剩下5.57元，各位算一算222元的高價是不是已到長線的一個「超高」頂峰。經過2年半，我們還原權值來看，89年天價222元祇剩108元，而今天台積電收盤是44.7元，是天價的41.3%，那麼我們再算一下，在去年台積的營益率剩13.4%，EPS除權後為1.16元，比較一下，一個營益率已降到3分之1，EPS降到5分之1的公司，其股價離天價居然祇差一半左右，如果此產業仍保有競爭優勢，那麼我們可暫時用「景氣不佳」來解釋公司獲利大減的情況，但實際上，大陸半導體業正在急起直追，在3年前，台灣聲稱領先大陸10年以上，目前說領先5年以上，大陸成長的速度一直在跌破專家眼鏡，由此來看，44.7的台積電，我認為高估了，除非台積電遇到半導體景氣回升，造成營收大成長以彌補毛利逐年下降的情況，否則50元的台積電有可能是長線一個牢不可破的大壓。

(第 2 篇)

小威　於　2003/4/17 上午 02:42:00 說：

德意志銀行：獲利能力將出現結構性下滑，下修台積電、聯電評等至「賣出」
(92/04/01 08:11:34)
精實新聞 2003-04-01 08:11:34 記者賴宏昌報導

德意志銀行分析師Kishore Suratkal 31日以股價相對偏高以及需求疲軟為由，將台積電(2330)、聯電(2303)的投資評等由「觀望」下修至「賣出」。Suratkal表示，他將在台積電股價跌至30~35元以及聯電跌至13~15元時再評估這兩檔個股的評等。台積電ADR 31日大跌7.57%，收6.84美元。聯電ADR挫8.23%，收3.01美元。

Suratkal指出，近期台積電與聯電的晶圓投片數增加，主要是源自於客戶重新建立庫存，而非真正的需求。他預期晶圓雙雄的產能利用率在第2季過後將處於停滯狀態。

Suratkal認為，即使晶圓雙雄的營收數字未來能夠上揚，他們的獲利能力也將出現結構性下滑。

	(第 3 篇) yenweb 　於　2003/4/17 上午 02:48:00 說：
	大盤高點不遠了，小心五小波後的大跌

	(第 4 篇) 迷惑　於　2003/4/17 上午 08:16:00 說：
	台積電是外資和主力操作期指的工具與本益比沒關係也沒有所謂合理的股價

	(第 5 篇) . 　於　2015/10/19 上午 10:41:00 說：
	.

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	(第 6 篇) 每次去威廉家洗頭　於　2024/3/6 下午 07:05:00 說：
	都來大的😅

	(第 7 篇) . 　於　2024/3/9 下午 05:33:00 說：
	😜

	(第 8 篇) 連鎖威髮廊　於　2025/2/3 下午 04:28:00 說：
	指定吹髮$300

	(第 9 篇) 它也有　於　2025/2/5 下午 01:05:00 說：
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	(第 10 篇) . 　於　2025/2/5 下午 08:09:00 說：
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	(第 11 篇) 胡嘉愛　於　2025/2/14 下午 07:29:00 說：
	~哭~🪔被打了🎬

	(第 12 篇) . 　於　2025/2/27 下午 04:43:00 說：
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	(第 13 篇) . 　於　2025/4/23 下午 03:31:00 說：
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