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張貼者：	168周報第十二期
時間：	2011/3/5 下午 05:19:00
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內容：


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(第 6 篇)

168周報　於　2011/3/5 下午 05:23:00 說：

經濟不夠自由，金融更加鎖國？！
框束了市場凍餒了產業臺灣還能亞洲金融中心嗎？
林建山博士
財團法人環球經濟社社長兼公共政策研究所所長

過去二十年臺灣在163國家的世界經濟自由度排比，一直擺盪在25名到36名之間，以致被國際間定義為祇是一個「大致自由」的經濟體，若欲進一步躋身於先進經濟社會，也祇能序列排比在末段班的地位。經過兩度政黨輪政的交替以來，此一基本情勢整體改變並不大，除了反貪腐及勞動自由的得分一直偏低之外，事關國家前瞻發展「投資自由」與「金融自由」，也因為政府有形之手針對市場經常性地進行「過度行政干預」，以致也一直得不到國際間的太大肯定。
央行三管五不國際駭然側目
原本在2008年，整個社會於馬英九所宣誓的鬆綁與重建戰略，抱有極高的寄望，但兩年多下來，似乎也沒有看到什麼具體的突破與進展。而自從去年亞洲貨幣戰爭波濤湧動的十月中旬開始，中央銀行就聯手金管會大張旗鼓地祭起「三管五不」以防制熱錢而嚴厲框束外匯市場，這種陣仗的超大動作，當然越發令國際社會對台灣的經濟自由度，駭然側目。
全面否決市場迷幻熱錢情結
各國中央銀行的經濟管理，通常都會儘量利用無形之手進行調適，終不會像在臺灣這般，公然堂皇無所顧忌地把政府有形之手直接伸進市場，甚至是掰手掰腳地直接抓住個別個體營業員，與之「當面對賭」，或限令其應該如何作為之方式，而一板一眼地玩弄起市場來。
中央銀行聲言這祇不過是為了力抗熱錢，技術性力守不知何來所謂的「馬英九防線」(或者根本就是自尊的彭淮南防線)，乃決定全面啟動亞洲央行間的熱錢示警機制，配合去年第四季以來對匯市祭出的「三管五不」戰略，發動既嚴格管制數量也嚴格管制價格的全面否決「市場」的強勢干預。這種「熱錢情結(hot-money complex)」引申的高度行政管控的態勢與作法，讓人眼界為開，也望之敬畏有加。
屠殺市場動能否決象徵經濟
三管指的是主管當局決意提高對資本進出的管制，要對「熱錢」的管控，管錢來、管錢進、管錢出；是從海外的流出管起，到國內的匯入，直到「強制」匯出的管理，進行三階段偵監控制，衹要經過國銀間通報確認資金流入後未依申報用途使用者，中央銀行或金管會主管官員立即就會先找到各該外資保管銀行的主管人員「喝咖啡」，道德勸說匯出，若有不從，立即發動專案金檢，「要求」該筆資金即刻匯出，驅趕出境。
五不則是中央銀行對匯銀劃下嚴格的營業紅線，匯銀在當下臺灣有五項「不可做」的業務是：海外無本金遠期外匯（NDF）、美元空單留過夜、尾盤掛單、無廠商交易憑證之遠期外匯，以及早上十一點的定盤價。易言之，這五不措施的落實，形同完全屠殺了「市場」動能也完全否決了「象徵經濟」在臺灣外匯市場應有的功能地位與活動空間。
在三管五不大戰略及行政干預的高度強制作為之下，臺灣的外匯市場其實已經衹剩「政府管制」而根本沒有「市場」了！
OVERBANKING 金融產業萎頓
長期以來這種既管數量又掐價格的干預管制思維作法效應，引申的是市場動能的衰竭與空無，更為嚴重的其實不止是使臺灣沒有外匯市場，而是肇致整體臺灣金融產業市場的萎頓與消逝。
在二十年前國家乍啓解嚴及解除外匯管制之初，正逢製造業能力能量俱盛，又有高科技產業蓬起的翼助，使得臺灣經濟大有以生產製造優勢來促動服務產業崛興的氣勢與願景，甚至上自行政院層次都在積極擬議推動臺灣成為亞太營運中心及金融中心，此一進展，毋寧也正是臺灣從製造業經濟轉軌進入服務業經濟時代的關鍵機遇。但是當時所作到的，在政策行動上祇有供給面思維下的機構建置，而沒有需求面的市場發展策略與作法，洎自李登輝的戒急用忍及綠色執政的經濟鎖國踵至，乃完全失去了促進市場、建設市場、擴展市場的動力與努力。以至到今天臺灣猶是一個過多銀行（overbanking），却沒有金融業務、沒有金融產品服務、沒有金融市場格局的國家。
阻攔擊殺資金逐出台灣沙漠
而在1997年亞洲金融風暴之後，主管金融事業的中央銀行、金管會與財政部等機關，更懔於「熱錢情結」與「禿鷹情結」，對於境外而來的任何資金流動，一律杯弓蛇影地嚴予數量與價格的框限，而且政策眼中「祇有製造業沒有服務業餘地」，而堅持所有資金的進出必需要與「製造業等務實經濟」密切聯結的固陋意識型態，進行裹小腳式的象徵經濟規制，否則任何資金移動一律摒除、阻攔、擊殺出境。完全將臺灣「經濟體質」退化回到「世界工廠」時代的小框框中，非製造業關連的金融活動既少，則金融服務業的活動量自然縮小，賺錢機會也小，在世界金融海嘯爆發之後，主管機關又更進一層嚴管「金融服務業的利潤上限」，益使臺灣金融服務業市場變成乾渴之地（dry land），在若干其他先進國家支撐經濟活力的重要品項市場，在臺灣則完全旱乾幾似市場沙漠，毛利既低，又沒有前景，（且有一個舉世鮮見的怪現象是，臺灣竟成為一個金融業既不能也不敢從事預測、展望甚至論談國內營運市場展望的極少數國家！？）最近歐洲銀行，如比利時銀行，的撤資撤點，就是臺灣金融服務業沒有市場、沒有產業、也沒有人願意增進投資的具體一角冰山。
國內外金融機構既不投資，工作機會與就業機會也就跟著急縮凍餒，金融人才的出走香港、新加坡或上海、深圳，也就成為必然之勢。十年前臺灣中高級金融人才的待遇是香港的加倍，今天竟然逆轉，祇及香港的三分之一，當然肇致人才大量遷徙外移。沒有人才，更哪有市場與競爭力？
其實，今天臺灣金融市場的衰頹，所反映出的，不過就是國際間典型「金融鎖國」國家的共通現象與情境效應罷了。
堂堂國家央行跟營業員比武
今天作為一個客觀理性的經濟學者，要爭議政府主管部門面對貨幣戰爭情勢下的強烈行政干預作為，所必須要關注爭議的重點，絕不是掛意於瑣細操作的程序行止效能效率問題，而是關注這樣子的施政措施背後，所代表的國政格局、經濟社會取向與國家願景。當一個國家的中央銀行所孜孜在意的竟然祇是，如何與銀行營業員在匯市中對打廝殺，而很少去顧全整體國家經濟能力與屬性的移轉變化取向之時，這樣的央行層次格局其實已然未免太低太小了。目前刻在力行中的三管五不「戰略」，本質上是一種「見枝不見樹，當然更不見林了」的國家外匯市場政策抉擇；而找營業員喝咖啡威嚇勸阻的事實，更是把中央銀行（總裁）作小的最具體表現。
而更讓國內外市場困惑的是，社會普遍完全不曉得中央銀行及金管會鐵桿護衛的所謂「馬英九防線」究竟是什麼？究竟是指對外匯市場波動的限幅調理？還是對新台幣31元或新台幣29元匯價水準的堅持？抑或是根本旨意就是要防堵阻滯臺灣外匯市場的「市場化」與「產業化」？甚至是要緊捆鎖住整個國家金融服務產業的躍升與發展？
廉價的新台幣固舊的小金融
先不論我國因應全球貨幣戰爭乃至今天全球物價大膨脹戰爭的匯市政策究竟應該如何抉擇為合宜問題，但看中央銀行與金監會「面對市場」的過度干預與過度管制措施的實際運作，若竟然祇是完全無訛地反映馬英九「廉價新台幣政策」底線的固守和「固舊陋小的金融市場」的圍築，就知道臺灣經濟社會，距離亞太金融中心的發展願景，乃至既已成為WTO會員國必須依循服務業貿易總協定規範而冀盼的「國際接軌」目標，都必定會是越離越為遙遠了。

（中華民國九十九年十一月八日台北市）
（中華民國一○○年二月二十五日補正台北市）

(第 7 篇)

168周報　於　2011/3/5 下午 05:24:00 說：

獨家
內閣閣員：陳沖劉憶如薛承泰梁啟源反對彭淮南防線

政府的匯率政策近日出現重大分歧，就在馬總統提出新台幣升值可以緩解物價上漲壓力的同時，中央銀行卻公開喊話，反對馬英九的政策。據了解，央行的傲慢態度，已經點燃吳敦義內閣閣員的不滿情緒，目前已知有四名內閣成員，在行政院內部會議中，毫不留情的反對「彭淮南防線」。
反對「彭淮南防線」的，以行政院副院長陳冲的態度最有指標性，但是陳沖總以婉轉的方式，表達反對意見。而經建會主委劉憶如也變得比較「政治」，他現在只會在內部會議反對，公開場合不表示反對，但是也不表示贊成。另外表示反對「彭淮南防線」的閣員，是政務委員薛承泰、以及政務委員梁啟源。
根據轉述，彭淮南去年第四季一再的扭曲市場機制，阻止新台幣升值，雖然理由是為了保護出口商的競爭力，但是出口貿易對台灣的經濟成長貢獻僅有不到8％，況且台幣升值可以改善出口產業的體質，對台灣經濟發展並不見得是壞事。因此有一名閣員認為，耗用鉅資為新台幣護盤，其實並沒有意義。
此外，也有閣員指出，去年新台幣升值7％，抵銷了進口物價的漲價，進口物價原來應該上漲16％，因為新台幣升值而降到4％。如果新台幣能升值到27～28美元，進口原物料的漲幅可以完全抵銷。
據轉述，多位閣員都傾向於新台幣升值，以擋掉工業原物料的成本漲價，對於出口競爭力也有幫助，對於人民消費、物價上漲壓力也可以減輕，因此彭淮南堅持守住匯率防線，多位閣員認為應該要有商榷餘地。(翁立民)