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張貼者： |
Jennyliu
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| 時間： |
2025/11/18 下午 09:53:00
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威剛Q4毛利率看俏 明年DRAM走勢樂觀 3135凌航 宜鼎 群聯 創見 2495普安 鈺創
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內容： |
威剛Q4毛利率看俏 明年DRAM走勢樂觀 3135凌航 宜鼎 群聯 創見 2495普安 鈺創 華邦 南亞科
2025.11.18
威剛(3260)周二舉行線上法人說明會，由發言人陳靜慧主講。記憶體價格飆漲，威剛上游採購能力沒有問題，但公司供貨優先主要或重要供應鏈客戶，在保守銷售政策下，單季出貨量季減下滑，但預估降幅不會太大，拖累單季營收，反而因為策略組合因素，第四季毛利率可望顯著成長。展望明年價格上，威剛看好明年整年DRAM走勢，明年下半年報價仍可望優於明年上半年。
威剛提到，DRAM合約價在今年第三季有顯著反彈，延續至第四季，上游原廠所提供的報價持續往上，預估第四季漲幅可望高於先前幾季更為明顯，漲幅可望達到30-50成；NAND FLASH部分相同，第四季漲幅可望高於先前兩季，單季合約價維持雙位數上漲，至於明年雙位數續漲仍可期。現貨價方面，DDR4第二季有明顯上升走勢，8月下旬走勢平穩，但隨後又掀起另一波強勁走勢，DDR4、DDR5雙雙走揚，漲幅明顯。威剛看好明年整年DRAM走勢，明年下半年報價仍可望優於明年上半年。
威剛第三季財報亮眼，而進入第四季，銷售策略將優先滿足主要或重要供應鏈客戶，不會大量衝刺市占，公司在保守銷售政策下，單季出貨量季減下滑，但預估降幅不會太大，拖累單季營收，反而因為策略組合因素，第四季毛利率可望顯著成長，本業第四季可望成為今年度最佳水準。
威剛也提到，從上游取得顆粒，目前持續提升庫存水位，需求百分之百被滿足。而明年威剛仍享有不少低價採購成本的貢獻，雖然目前評估明年價格發展尚待確切，但整體而言，初估明年不會比今年差。威剛也強調，公司上游採購能力沒有問題。威剛今年第四季末庫存金額有機會達到170-180億元，明年第一季有機會達到200億元。
市場擔憂客戶重複下單、消費性產品恐應受到DRAM與NAND報價上揚而萎縮等狀況出現，威剛強調，目前依照客戶端的訊息回應，是有多少貨全都要，即使市場認為後續PC或是系統廠在明年產品規畫上將有所考量，但以現行市場交易上，所有客戶均無任何萎縮狀態，並評估明年不會出現客戶減緩拉貨的情況，SSD也並無從高容量轉向採購較低容量的產品，客戶明年降規趨向暫無，公司會陸續觀察。
針對DDR5、DDR4走勢，威剛認為，DDR5在今年10月占比降至53%，主因DDR4價格漲幅大，但DDR5成為主流的趨勢不變，後續有望回到六七占比的機會亦高，留意DDR5如今市場供需差距持續擴大，看好明年DDR5價格漲勢有機會大於DDR4。
威剛今年財報可期，市場關心股利配發政策，威剛提到，獲利良好，依照過去配發歷史評估，每年維持在五成以上的水準，而先前最高點在2013年的配發7元現金股利，預期明年股利配發可望高於先前紀錄。
關於長江儲存擴產，對於DDR5或是整體DRAM供應影響性，威剛提到，這為整個市場關注重點，但短期一兩年內，將無法對市場的供需有決定性的影響。。
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