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張貼者： |
木蘭
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| 時間： |
2026/2/22 上午 03:28:00
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Blue Owl拋售14億美元資產，私募信貸市場亮起預警信號
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Blue Owl希望通過拋售資產來對想要離場的個人投資者進行兌付。這一計劃本意圖提振動搖的投資者信心，但結果適得其反。
Matt Wirz
2026年2月20日
華爾街先前一直在向散戶積極推銷私募信貸，稱其為一個熱門投資機會。如今，這種推銷說辭的說服力有所下降。
該行業的標杆機構Blue Owl Capital表示，正在清算14億美元的資產，以籌集資金向那些在其基金鼎盛時期買入、但現在希望離場的個人投資者進行兌付。該公司原本希望通過此次出售提振動搖的投資者信心。
但結果適得其反。由於該交易引人質疑，基金經理能在多大程度上指望個人投資者長期持有難以出售的資產，整個私募基金行業的股票紛紛下跌。
Blue Owl的股價周四一度下跌10%，收盤時跌幅近6%。其他私募信貸巨頭的股價也紛紛下挫，Apollo Global Management和黑石集團(Blackstone)的股價均下跌約5%。
Evercore高級研究分析師格倫·肖爾(Glenn Schorr)說：「眼下，這正在削弱信心，並降低了任何人願意為這些股票或資產支付的價格。」
私募信貸基金利用客戶資金髮放貸款，主要貸給垃圾級公司，賺取高額利息，並通過股息的形式派發給投資者。這些基金管理公司的股價近年來飆升，部分原因是市場樂觀地認為，它們可以從散戶投資者那裡籌集數兆美元的資金。通過面向高淨值投資者的基金，這種情況已在發生，比如正面臨壓力的Blue Owl旗下基金。該行業也正採取措施，讓人們可以通過401(k)儲蓄計劃進行私募基金投資。
但Blue Owl的資產出售交易，為基金經理與散戶投資者之間存在脫節增添了新的證據。在私募信貸領域，公司買入較難出售的資產並長期持有，前提是客戶願意承受在此期間的一些動蕩。然而，散戶習慣於隨時撤出投資。
還有其他跡象表明散戶的熱情正在減退，其中包括2025年底贖回請求的激增。更讓股票分析師擔憂的是：原本預計將推動未來盈利增長的新投資資金流也在放緩。
據惠譽國際評級(Fitch Ratings)的研究，過去三個月，流入Blue Owl等公司積極向富人出售的「半流動性」商業發展公司(BDC)的資金平均下降了15%。其中規模最大的基金由黑石集團管理，其月度資金流入從11月的11億美元降至1月的6億美元。
基金經理表示，資金流入仍遠超贖回請求，反映出富人的需求積壓已久，他們中的大多數人仍未持有太多私募信貸產品。
巴克萊(Barclays)負責基金管理公司研究的股票分析師本·布迪什(Ben Budish)說：「如果負面新聞不斷，散戶又持續關注，我們可以預見這些基金的資金流入將面臨更多阻力。」
Blue Owl的困境始於去年。
在一連串備受關注的公司違約事件嚇壞投資者後，該公司一直面臨投資者的焦慮和贖回請求。與此同時，Blue Owl試圖將其一隻較早成立的半流動性BDC——Blue Owl Capital Corporation II，與一隻上市BDC合併。媒體對相關資產內在價值的質疑導致投資者望而卻步，並迫使Blue Owl取消了該交易。
此後不久，Blue Owl旗下專注於科技領域的一隻私募BDC的投資者開始大舉出讓股票，促使該基金管理人借款以允許投資者撤出不超過17%的資金。
最近，Blue Owl將其三隻BDC持有的貸款以每1美元面值99.7美分的價格出售給了大型退休基金和保險公司。
該公司較早成立的BDC出售了價值6億美元的貸款，用於向其股東支付相當於第一財季末資產淨值30%的款項。該基金未來將進行季度性資本分配，取代之前允許股東每季度通過要約收購撤回不超過基金資產淨值5%的機制。
該公司旗下專注於科技領域的BDC出售了4億美元資產，約佔其資產淨值的6%；其上市BDC出售了4億美元資產，約佔其資產淨值的2%。
在該資產出售交易中，約13%的貸款是貸給網路軟體和服務公司的，而就在幾周前，軟體公司貸款市場遭受了衝擊。
Evercore的肖爾說：「他們按面值出售了30%的投資組合，這很了不起。」他還說：「但這也讓人們懷疑和思考該基金中剩餘投資組合的價值。」
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