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張貼者： |
木蘭
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2026/2/22 上午 04:22:00
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俄羅斯石油業面臨困境：三大障礙
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制裁、船舶扣押和低油價：俄羅斯原油滯留在海上，無人問津，被迫大幅折價出售。
馮麗貝卡
2026年2月13日 16:30
數十艘滿載俄羅斯原油的油輪在海上漂流，擱淺在海上；西方國家正在扣押俄羅斯賴以生存的老舊船舶。同時，買家對俄羅斯原油折扣的需求日益高漲，他們要求的折扣幅度達到了自烏克蘭戰爭爆發以來國際價格的最大水準。
所有這些都凸顯出，俄羅斯最大的經濟支柱正處於關鍵時刻。
自2022年俄羅斯總統普丁入侵烏克蘭以來，西方國家一直試圖限制俄羅斯的石油工業。俄羅斯巧妙地規避了製裁，並組建了自己的「影子艦隊」為其原油尋找新的買家。
但是，歐洲對特定船隻的製裁、公海上戲劇性的船舶扣押以及美國總統唐納德·特朗普試圖離間俄羅斯和印度的努力，正在造成新一輪的壓力，破壞俄羅斯最重要的產業的穩定。
根據分析大宗商品數據的 Argus Media 稱，俄羅斯主要原油等級烏拉爾原油的交易價格約為每桶 45 美元，創歷史新低，比國際基準北海布蘭特原油的交易價格低約 27 美元。
這項油價水準已遠低於俄羅斯2026年實現預算平衡所需的每桶59美元，並且正接近俄羅斯石油公司虧損的損益平衡點，分析師估計該點位在每桶20至25美元之間。今年1月，俄羅斯的石油和天然氣收入降至2020年7月以來的最低水準。
「金融脆弱性相當嚴重，而這正值經濟放緩和停滯之際，」基輔經濟大學（KSE）研究所地緣經濟與韌性中心主任本傑明·希爾根斯托克說。
今年1月，國際貨幣基金組織（IMF）將俄羅斯2025年和2026年的經濟成長預期分別下調至0.6%和0.8%。若不計新冠疫情的影響，這將是自2014年俄羅斯吞併克里米亞以來最慢的經濟成長速度。
海上剩餘原油
俄羅斯原油銷售困境的一個跡像是，石油市場分析公司Vortexa表示，截至2月10日，約有1.43億桶原油仍漂浮在海上，等待買家。根據俄羅斯2025年的產量預測，這大約相當於半個月的產量。
Vortexa 中國石油市場首席分析師 Emma Li 表示，這些油氣資源大多位於俄羅斯、印度和中國的港口附近，或位於主要貿易路線沿線的近海轉運區附近，例如馬來西亞沿海的國際水域。
交易員們正努力為這些過剩庫存尋找買家，尤其是在全球石油市場供應過剩的情況下。
印度和中國國有煉油廠等傳統買家仍保持謹慎，為了吸引中國私人買家，俄羅斯海上原油庫存不得不降低價格，以與伊朗原油競爭，而伊朗原油的售價通常折扣更大。
李說：“這些原油何時被消耗，很大程度上取決於向潛在買家提供的折扣幅度。”
分析師表示，如果海外庫存不減少，俄羅斯最終將耗盡儲存空間，並被迫減產。
摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡內娃表示，有跡象表明，中國的「茶壺煉油廠」（通常獨立運營，不與西方金融或保險機構有聯繫）正在處理一些過剩的供應。
根據KSE研究院基於船舶追蹤服務公司Kepler的數據進行的分析顯示，世界第二大經濟體中國1月份從俄羅斯進口原油量創下歷史新高，達到每日173萬桶，比25年平均水平116萬桶/日高出近50%。分析師指出，2月初中國也增加了原油採購量。
但集中在黃河下游山東省的小型煉油廠可能會提出強硬的談判條件。 「當石油停泊在海上油輪上等待買家時，賣方在談判中處於不利地位，」總部位於德克薩斯州的新興市場石油天然氣諮詢合夥公司創始合夥人羅納德·史密斯表示。
中國願意接受的進口量可能有限。中國政府歷來對原油進口量設定一個非正式上限，即從任何單一國家進口的原油量不得超過其原油進口總量的20%。根據中國海關數據，到2025年，中國從俄羅斯的原油進口量將達到17.5%。
印度拒絕購買
印度直到最近還是俄羅斯原油的主要買家之一，但在美國對兩家俄羅斯大型石油公司實施制裁，以及歐盟對俄羅斯原油製成的產品實施制裁 後，印度開始減少購買量。
川普去年也對印度加徵了50%的關稅，此舉部分原因是印度削減了對俄羅斯石油的購買量。上週，他表示印度已同意停止購買俄羅斯石油，以換取關稅下調。
分析人士表示，對於世界上人口最多的國家來說，將俄羅斯石油的購買量削減到零是很難的，但即使是小幅削減也可能對俄羅斯產生明顯的影響。
根據KSE研究所的數據，印度1月從俄羅斯進口的原油量為每天114萬桶，為2022年12月以來的最低月度水準。俄羅斯石油產品的進口量也大幅下降。
暗影艦隊面臨的壓力
令俄羅斯石油業更加擔憂的是，近期美國和歐洲的一系列船舶扣押事件增加了部署俄羅斯影子船隊的風險。這支船隊所有權不透明，且沒有西方的保險或金融服務，預計到 2025 年將運送俄羅斯約 80% 的原油。
上個月，法國軍隊在地中海扣押了一艘名為「格林奇號」的油輪，該海域是俄羅斯石油運往亞洲的過境航線。本週，美國軍隊扣押了「阿奎拉二號」油輪，該油輪裝載委內瑞拉石油，但此前也曾運輸過俄羅斯石油。
「如果影子船隊扣押事件變得更加頻繁，賣家可能會因為認為風險太大而望而卻步，」開普勒高級原油分析師納文·達斯表示，並補充說，就目前而言，潛在收入仍然超過了油輪被扣押的風險。
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