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張貼者： |
木蘭
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2026/2/24 下午 07:46:00
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知名对冲基金经理：软件债务危机，仅因AI恐惧就可能爆发
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內容： |
李佳
02-24 19:13
管理逾170亿美元资产、专注于信贷领域的投资公司Arini的创始人警告，即便AI尚未实质性冲击软件行业，单是市场恐慌就足以推高融资成本，触发大规模违约。当前软件企业普遍高杠杆运营，融资高度依赖私募信贷。私募信贷规模达1.8万亿美元，监管关注正当其时。
管理逾170亿美元资产的信贷投资机构Arini创始人警告，即便AI对软件行业的实质性冲击尚未到来，单是市场恐慌情绪本身，就足以推高企业融资成本，并最终触发大规模违约。
周二，Arini创始人Hamza Lemssouguer表示：
“我们不需要等到真正的颠覆发生，就能看到问题所在。市场总是走在前面。眼下最直接的风险，是大批企业资本成本上升，这将最终导致大规模违约、信贷市场动荡与错位。”
这一警告发出之际，软件行业正遭遇持续数周抛售潮。投资者担忧AI技术的快速演进将从根本上威胁软件公司的商业模式，而这些企业普遍背负着相对于盈利而言偏高的债务水平，且融资来源高度依赖私募信贷机构。
直接贷款机构收缩敞口，冲击或更为剧烈
软件行业的债务结构使其在当前环境下尤为脆弱。这些企业普遍高杠杆运营，且融资高度依赖私募信贷市场。随着市场情绪转向，Blue Owl Capital已对旗下一只基金关闭赎回通道，并在投资者撤资后被迫出售资产，成为行业承压的标志性事件。
Arini创始人Hamza Lemssouguer指出，随着直接贷款机构主动压缩对软件行业的敞口，冲击可能进一步加剧。他认为，私募信贷行业对软件板块的集中押注已经过度，他表示：
“集中度不能达到软件在直接贷款领域那样的水平。对于一个业绩平平的贷款行业来说，以这种水平放贷是不明智的。”
私募信贷规模已达1.8万亿美元，监管关注正当其时
Arini自身亦设有直接贷款策略，但对软件行业的敞口极为有限。Lemssouguer表示，欢迎监管机构对私募信贷系统性风险的日益关注。
他指出，私募信贷市场近年来迅速扩张，规模已达1.8万亿美元，足以引发监管层重视。他表示：
“鉴于其增长规模，我认为私募信贷如今已足够庞大，值得关注，值得重视，而且它本身也是健康的。每个行业都会经历这样的周期，我认为现在轮到私募信贷了。”
他同时强调，监管趋严并不意味着投资机会将随之减少，但行业需要正视风险与回报的平衡，他称：
“这是一个有风险、有机会、有预期回报、预期违约和预期损失的资产类别。”
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