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張貼者：	木蘭
時間：	2026/3/7 上午 06:33:00
標題：	在中國對「股市強國」的願景中，緩慢而穩定的發展比繁榮與蕭條的周期性波動更為重要。
內容：	北京在資本市場政策中強調循序漸進的成長，鼓勵分紅，並與西方形成鮮明對比。張世棟在上海和季思琪在北京發佈時間：2026年3月7日上午6:00 在今年「兩會」（中國最高立法機關和政治協商機構的年度會議）召開前夕，中國高層決策者重申了化解金融風險和根除政治腐敗的必要性，這兩點也是習近平主席的長期優先事項。在本系列文章中，我們將評估這些努力的進展以及仍需完成的工作。 2月初，道瓊工業指數首次收在50,000點以上，美國總統川普在社群媒體上吹捧了這一股票指數的里程碑——並且一如既往地預測該指數將取得更大的成就。「股市創紀錄，國家安全也得到保障，這都得益於我們偉大的關稅政策。我預測，到我任期結束時，道瓊斯指數將達到10萬點。」他在社群媒體上發文說。當川普為世界最大經濟體及其舉足輕重的金融部門在太平洋彼岸的持續主導地位奠定基礎時，中國的政治領導層也在製定計劃。儘管北京的高層決策者重申了將中國打造成為「金融超級大國」或「金融強國」的目標，但他們也強調了自身正在建構的體系與世界其他地區現有體系的差異。「在我們黨的領導下，金融業歸根結底是為人民服務的，」習近平主席在2024年的一次演講中說道。該演講上個月在中共中央理論期刊《求是》上重新發表。 “這與某些國家的金融體系形成了鮮明對比，在這些國家，金融服務於資本，主要迎合少數富人的需求。” 北京的雄心壯志的核心是中國大陸近 14 兆美元的人民幣在岸市場和香港 7.4 兆美元的離岸交易所，這兩個市場都被視為中國在與美國的全面競爭中發揮金融槓桿作用的工具。業內人士表示，隨著監管機構加強清理違規行為，恢復內地市場的聲譽——倡導「慢牛」模式，追求穩定可靠的回報，並鼓勵提高股息支付——香港市場已成為中國企業走向全球的首選門戶，發揮著至關重要的作用。「股市對於金融強國概念的重要性在於，在去全球化的背景下，中國需要一個獨立的經濟發展機制，」蘇州證券香港執行長陳力表示。陳先生的職業生涯始於股票分析師，他追蹤中國股市已有二十餘年。 “中國現在需要的是資本和技術，而且需要擺脫對美國資本的依賴。” 中國作為金融強國的理念最早出現於 2023 年，在最近一次中央金融工作會議（每十年召開兩次專門討論金融政策的會議）之後，並被納入中國共產黨關於國家下一個五年計劃的提案文件中，該文件概述了中國到 2030 年的經濟發展路徑。北京方面多次強調，運作良好的股市應該“服務於實體經濟”，而不是純粹的投機，從而支撐物質產品生產行業的發展。這個目標與中國推動科技自給自足的策略相契合，該策略需要大量資金扶持本土企業進行創新，使其擺脫對美國產品的依賴。同時，由於房地產市場多年低迷導致家庭財富縮水，股市上漲可能為中國投資者提供新的非工資收入來源，以提振疲軟的消費。金融風險是北京長期以來一直想填補的經濟漏洞，這項政策的成功將與中國在製造業和供應鏈中的主導地位相輔相成——這些優勢幫助中國去年實現了創紀錄的 1.2 兆美元的貿易順差。但就實現這一目標而言，美國股市的進展遠不及官員的預期。高達2.4億的個人投資者推高了股市的頻繁波動，而許多新興行業的公司由於嚴格的上市規則和對新股發行速度的監管限制，選擇在國內上市。包括阿里巴巴集團控股有限公司（《南華早報》的母公司）、騰訊控股有限公司和百度在內的中國大陸最大的科技公司，均在美國或香港上市，無法在上海、北京和深圳的交易所進行交易。隨著疫情管制措施的解除，中國整體經濟成長放緩，加劇了這個問題。許多股票持續下跌多年，融資管道枯竭，外國投資者紛紛撤離。為了解決這些問題，國務院於2024年發布了九點文件，重新定義股票市場的重要性。國務院強調防範系統性風險和提高新股上市質量，並將這些努力與「金融強國」建設理念明確連結。行業監管機構也採取了行動，包括國有實體直接購買股票、創建新的股票回購融資工具以及進行公司治理改革，以重振投資者信心。公司被敦促透過增加股息支付和股票回購來兼顧投資者回報。據券商數據顯示，去年中國大陸交易所上市公司派發現金股息高達2.68兆元人民幣（約3878億美元），創歷史新高；同時，股票回購額也飆升至1,400億元人民幣以上，有效穩定了股價。同時，經紀公司被要求合併，從而創造出足以與高盛和摩根士丹利等全球巨頭抗衡的新實體。渤海證券分析師宋義偉表示：“資本市場對於加強國家在關鍵領域的戰略以及為經濟薄弱環節提供財政支持至關重要，因此，資本市場穩步發展迫在眉睫。” 這些努力似乎已經奏效——至少目前看來是如此。作為中國人民幣計價股票的基準指數，上證綜合指數在8月創下十年來的新高，並在1月繼續上漲，因為槓桿交易者重返市場，個人投資者也將中國高達165兆元人民幣的家庭儲蓄投入股市。香港恆生指數也重回 2021 年以來的最高成長水平，海外基金經理人正在重建部位，而內地投資者則透過滬港通和深港通計畫加大了買入力度。與國際市場日益趨同的跡象表明，此輪上漲行情正由科技巨頭，尤其是人工智慧領域的領導者引領。香港上市的阿里巴巴和騰訊，以及在內地上市的晶片製造商寒武紀等行業領導企業，正在推動市場格局的轉變。即使去年恆生科技指數上漲了 23%，上海科創板 50 指數上漲了 57%，投資者仍然認為還有更大的上漲空間，因為這些公司相對於美國同行具有估值優勢，並且開始在人工智慧主導地位的競爭中取得進展。瑞士私人銀行隆奧銀行策略師李浩敏表示：“在中國股票市場中，我們看到科技公司擁有特別好的機會，它們受益於不斷增長的電力產能和政府推動技術自給自足的支持。” “中國科技公司的股價仍然比美國同行低很多，同時盈利增長更快，先進技術的應用速度也更快。這使它們成為我們2026年最看好的投資標的之一。” 去年，看漲情緒也對香港首次公開募股（IPO）市場的強勁復甦起到了一定作用，使得許多中國公司——包括老牌企業和新創公司——能夠迅速從海外市場獲得資金。根據倫敦證券交易所集團數據與分析公司的數據，2025年香港重新奪回了全球最繁忙IPO市場的稱號，共有114家公司上市，共籌集資金372億美元。其中最引人注目的交易包括鋰電池製造商寧德時代科技股份有限公司（CATL）以 53 億美元出售股份，以及珍珠奶茶零售商 Mixue 以 5.11 億美元上市。 Mixue 是「新消費」股票的代表，其產品深受年輕一代的喜愛。香港IPO熱潮鞏固了香港作為全球金融中心的地位，同時也讓中國企業更多地接觸到海外基金經理，而這些基金經理在香港股市的交易不受任何限制。贏得國際投資者的認可，將使中國企業更容易在國內市場因價格戰和通縮壓力而飽和的情況下，實施其「走向全球」策略。寧德時代、新藥生產商江蘇恆瑞藥業和蘋果公司等手機配件製造商藍思科技是最新一批完成香港上市的公司，使得擁有雙重上市地位的中國公司數量達到 179 家。香港鞏固了其作為中國企業首要融資中心的地位，從而拓寬了境外投資者的投資機會。方偉倫，巴林銀行「此次復甦得益於簡化的上市流程、流動性的改善以及科技、材料、消費和醫療保健行業大量優質大盤股的上市，」全球資產管理公司霸菱香港及中國股票主管方偉倫表示，霸菱管理的資產規模達 4810 億美元。因此，香港鞏固了其作為中國企業首要融資中心的地位，拓寬了境外投資者的投資機會。展望未來，預計2026年香港IPO活動將保持強勁勢頭。香港交易所主席唐嘉盛在2月表示，今年迄今，該交易所已有24家公司首次公開募股（IPO），籌集資金870億港元，而待上市公司數量已增至488家。香港融資活動的復甦對中國整體經濟以及中國企業拓展業務的能力都具有重要意義，尤其是在內地交易所融資管道受限的情況下。中國證監會收緊了境內新股發行的審批流程，以確保股市反彈不會因新股供應過剩而受到干擾。對於中國最高決策者來說，一個挑戰是如何在應用北京偏愛的慢牛模式的同時，維持股市的上漲勢頭——如果成功，將打破快速繁榮-蕭條週期的常態，這種週期已經對全球經濟造成了嚴重破壞，雖然為精明的機構交易員創造了巨大的價值，但有時也會引發失業、衰退和蕭條的浪潮。許多個人投資者對中國股市懷有怨恨，中國股市始於 1990 年，最初是為資金短缺的國有企業提供資金來源，但後來卻因其劇烈的波動而聞名。 2015年的多頭市場迅速演變為暴跌，在監管機構採取行動打擊場外融資融券交易後，短短三個月內市值蒸發了5兆美元。而2006年至2007年的最大多頭市場之後，市場又經歷了超過60%的暴跌，2008年的全球金融危機更是加劇了這一跌幅。這種極端波動打擊了投資人的信心和參與度，或許可以部分解釋中美股市表現差異的原因。標普500指數今年創下歷史新高，而上證綜指較2007年創下的歷史高點仍下跌約30%。根據彭博社的數據，從2000年到2025年，美國基準股指的總回報率為418%，遠超同期上證綜指91%的回報率。目前，美國股市市值接近71兆美元，是中國內地和香港股市總市值的三倍。根據彭博社的數據，恆生科技指數的本益比為 23 倍，而納斯達克 100 指數的本益比為 25 倍。中國應對這項挑戰的長期方案包括鼓勵更多機構參與，並透過吸引外國資金繼續進一步開放市場。華西證券的數據顯示，截至去年第三季末，包括公募基金和保險公司在內的國內機構投資人持有自由流通股市值的23%，逼近散戶投資人34%的持股比例。海外投資者的持股比例為3.7%。截至2月份，以人民幣計價的中國股票在MSCI新興市場指數中的權重為4.1%，而2018年6月之前這一比例為零。中國在指數中的比例預計將逐步提高，只要中國滿足指數編制機構的某些要求，例如更容易讓外國投資者參與衍生性商品交易，這項舉措至少會為被動管理型基金帶來新的資金流入。近期一系列監管措施似乎也引導中國資本市場依照北京偏好的框架發展，隨著中國經濟向科技創新驅動型經濟轉型，資本市場將維持穩定成長。例如，今年2月，內地交易所降低了未獲利科技公司再融資的門檻，讓它們在IPO後更快籌集新資金。這項調整將先前18個月的間隔期縮短至6個月。 1月份，交易所當局宣布將提高槓桿股票交易的保證金要求，以協助為出現過熱跡象的市場降溫。同月，證監會召開高階工作會議，承諾嚴厲打擊投機和操縱行為，暗示其更傾向股票的長期收益。華孚證券分析師任志強表示：“一個適應性強、具有競爭力和包容性的資本市場將使中國在全球金融格局中處於有利地位，並為打造金融強國奠定基礎。”


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	(第 1 篇) 。。　於　2026/3/7 上午 06:34:00 說：
	。。。。

(第 2 篇)

木蘭　於　2026/3/7 上午 06:47:00 說：

業內人士表示，隨著監管機構加強清理違規行為，恢復內地市場的聲譽——倡導「慢牛」模式，追求穩定可靠的回報，並鼓勵提高股息支付——香港市場已成為中國企業走向全球的首選門戶，發揮著至關重要的作用。
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每一個國家都必須加強監管.這個股市慢牛.毫無關係.加強監管的是銀行的資本適足率.每一個企業的財報虛假.內線.或其他操作違規.大股東或其他.這些跟股市波動行情無關.(你是真不會.還是假不會?).國家監管跟你記者什麼關係?你只負責報導.

一個從2017年在南華早報.2017年以前在彭博的財經記者.是為什麼會不會?

1.所謂的慢牛股市.不是不會動.或是波動很小.還是他的趨勢是向上的.進2退1.逐步往上墊高.依技術分析一路往上.

2.不監管是國家錯誤的政策.只有沒經驗的人.才會不監管.

3.北京方面多次強調，運作良好的股市應該“服務於實體經濟”，而不是純粹的投機，....講的是股價應該跟他的企業獲利成正比.不要亂寫.

4.對於中國最高決策者來說，一個挑戰是如何在應用北京偏愛的慢牛模式的同時，維持股市的上漲勢頭——如果成功，將打破快速繁榮-蕭條週期的常態，這種週期已經對全球經濟造成了嚴重破壞，雖然為精明的機構交易員創造了巨大的價值，但有時也會引發失業、衰退和蕭條的浪潮。
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沒有你這些不會的記者.中國股市就比較容易正常發展.

	(第 3 篇) 2 　於　2026/3/7 上午 06:49:00 說：
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	(第 4 篇) 木蘭　於　2026/3/7 上午 06:58:00 說：
	每天像疊磚塊一樣的股市.才是標準的大長多格局. 因為所有的股票都能夠輪動.整體本益比跟股價倫理會提高. 所以.一個市場最重要的是... 錢+題材+企業+總體大環境. 就是沒有金融監管. 你就是在亂寫.而且還可能是故意的.

	(第 5 篇) 木蘭　於　2026/3/7 上午 07:03:00 說：
	第 3 篇) 2 　於　2026/3/7 上午 06:49:00 說： 4 _____________ 這個人已經第3次寫餓死.時間約1個月. 監控在香港的台灣資金.包括基金. 我們看看是誰在搞港股?

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