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張貼者：	木蘭
時間：	2026/3/16 上午 03:13:00
標題：	伊朗、私人信貸與2008年的再現
內容：	https://www.ftchinese.com/interactive/255863 2008年夏天.金融危機爆發前.兩股令人不安的金融趨勢相互碰撞.油價飆升接近150美元及持有次級抵押貸款的私募基金報告虧損不斷擴大. 今天會有似曾相識的感覺.本月美以對伊朗的打擊導致油價上漲.儘管仍遠低於2008年.但鑑於創紀錄的中斷規模.油價可能繼續上漲. 同時.非銀行領域也在不斷傳出壞訊息.這次是私募基金.姑且不論監管機構一再警告私募似乎過熱.也不論摩根大通等銀行正削減對這一領域的敞口.用摩根大通掌門人傑米戴蒙的話說.這裏面有蟑螂.(問題貸款）. 最令人不安的是.其實是多隻基金從摩根史坦利和貝萊德等巨擘管理的基金.到Blue Owl和Cliffwater等專業機構.都報告稱投資者正在賣出.這反映出市場擔心AI將動搖私募投資的軟體公司的商業模式發生減損或業績衰退.風險遠不止於AI領域.誠如英國放貸機構MFS近期也發生倒閉. 儘管大多數私募貸基金都設有規則.將季度贖回額度限制在資產的5%.從而使其能夠設閘阻止資金過度流出.但這一出逃情形讓人想起2008年.因此高盛高階主管庫納爾沙阿對客戶表示.一些金融人士只是慶幸現在除了軟體敞口風險和私人信貸還有點別的可談.也就是伊朗戰爭.或者更直白地說.樂於把注意力集中在這場戰爭上的不僅僅是美國總統川普.好轉移圍繞艾普斯汀檔案爭議的注意力.一些金融家也有理由迴避聚光燈.這種情況比以往更加明顯.因爲散戶投資者在白宮的支持下正湧入私募基金. 投資者是否該擔心一場類似2008年的系統性衝擊?短期內大概不必.原因之一是.私募的規模約爲2兆美金.對整個體系而言相當小.另一個原因是更廣泛的金融體系似乎對沖擊已有更充分的準備.正如國際結算銀行負責人巴勃羅赫南德斯德科斯近日在一場頗具洞見的演講中所指出的. 最值得注意的是他指出.銀行的一級資本充足率現爲14.3%.2011年不足10%.而且優質流動資產與穩定資金的佔比則分別上升了55%和40%. 由於基金可以通過設置閘門減緩投資者資金外流.且無需及時重估資產.它們目前尚未崩盤.這個問題更像是一種緩慢發展的癌症.換個比喻.私募泡沫正在洩氣.發出長而不是砰地一聲. 一旦投資者察覺到體系內存在未實現的損失.信心往往會崩潰.看看上世紀90年代的日本.當時銀行隱瞞虧損.投資者也難以及時退出. 雖然由於2008年後監管機構收緊了對銀行的監管而對非銀行機構放任不管.導致私募因此蓬勃發展.但是二者仍緊密相連.赫南德斯德科斯指出.銀行依然是非銀行實體的放貸方.交易對手和服務提供者.有時還是其後盾.他對監管者難以掌控的槓桿.流動性轉化與久期風險的複雜生態系統表示憂慮.認爲這使私人信貸可能成爲系統性風險的傳導管道. 簡單講.不管怎麼繞.資金還是來自銀行.還可能作假提高擔保品價值.來借到錢. 更糟的是.如果長期利率上升比如.如果由於荷莫茲海峽持續關閉導致油價和其他商品價格上漲.該行業將變得更加脆弱.而且如果債券市場隨後爆發更大範圍的波動.還有一項幾乎未受關注的風險.全球協調.或這種協調的缺失. 正如前歐巴馬政府時期的經濟官員羅伯特霍爾馬茨所指出的.2008年危機之後.G20領導人協調政策以平息衝擊.1990年代亞洲金融危機期間.至少在西方盟友之間也是如此.美國起到了帶頭作用.並與其他國家合作.霍爾馬茨表示.這種協調以信任爲基礎.川普如今已在很大程度上破壞了這種信任基礎.因此令人擔憂的是.我們不清楚白宮如今是否還能平息一場跨境恐慌.尤其是在其財政和貨幣政策彈藥有限的情況下. 但願這不必經受考驗.然而中東動盪拖得越久.就會出現更多風險.換句話說.伊朗戰爭與私募疊加的破壞性也許不足以引發一場全球性衰退.但完全可能震動世界金融體系.


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	(第 1 篇) 木蘭　於　2026/3/16 上午 03:15:00 說：
	以上為摘要.來自金融時報中文版. 簡單講.美國如果不收兵.未來美國將會遭到非常嚴重的金融風險.導致國家赤字繼續往上升高.還有龐大的失業率跟企業倒閉.這些都會發生在美國.以及跟美國金融連結較深的歐洲.

	(第 2 篇) 木蘭　於　2026/3/16 上午 04:26:00 說：
	【伊朗外长称战争结束取决于两个条件】据伊朗法尔斯通讯社15日报道，伊朗外交部长阿拉格齐表示，战争结束取决于两个条件，即确保战争不再重演以及支付赔偿金。阿拉格齐还说，伊朗欢迎任何能够公正结束战争的地区倡议。霍尔木兹海峡对所有人开放，但美国及其盟友的船只除外。