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張貼者： |
木蘭
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2026/5/21 下午 03:27:00
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美國人要當心：市場可能與現實脫節
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內容： |
2026/5/21
我們不應因目前經濟情勢依然相對穩健而產生自滿情緒。
羅伯特·魯賓
作者是美國前財政部長
股市持續走高：自伊朗戰爭爆發以來，標普500指數已上漲超過7.3%。該指數成分股中約85%的公司公佈的第一季獲利超出預期，分析師近幾個月也紛紛上調了獲利預期。
然而，這些成就的取得伴隨著川普政府的一些舉措，我認為這些舉措將產生嚴重的負面後果。該政府不僅發動了破壞能源市場的伊朗戰爭，唐納德·川普總統還威脅要消滅伊朗公民。他一再表示支持對即將卸任的聯準會主席傑伊·鮑威爾進行刑事調查，這實際上是對央行獨立性的隱晦攻擊。
川普第二個任期伊始，市場發揮了約束作用。去年4月，在他宣布「解放日」關稅政策後，市場出現波動，直到政府宣布暫停大部分貿易議程後才得以恢復。
如今，市場和經濟似乎已基本適應了這場混亂，這讓一些人得出結論：川普的政策並未像許多人預測的那樣造成嚴重的經濟損害。我對此持不同意見。雖然短期數據尚未反映出這些損害，但我認為經濟已經遭受了巨大的損失，其影響可能會隨著時間的推移而逐漸顯現。
市場可能長期與現實脫節，然後迅速做出劇烈反應。在1987年10月之前的18個月裡，儘管人們擔憂潛在的風險，股市卻一路飆升。然而，10月19日，道瓊指數單日暴跌22%。再例如，儘管人們對希臘的財政和經濟狀況感到擔憂，但多年來，希臘主權債務與其他歐元區國家的債務利差一直非常小。然而，希臘債務突然崩潰，引發了歐洲主權債務危機。
近期的一些政策選擇加劇了現有問題：我們沒有著手解決不健全的財政狀況，反而透過赤字融資實施了數萬億美元的減稅計劃；我們未能改革成本高昂且效率低下的醫療保健體系；在人工智能推動電力需求激增、中國大力發展可再生能源之際，我們卻削弱了對價格更低廉的替代能源的支持。這些選擇很可能會推高物價、抑制經濟成長，並削弱國家的韌性。
其他措施大多帶來了新的問題——例如將聯準會政治化；攻擊大學；大幅削減聯邦政府對科學研究的支持；打壓在建築業和農業中發揮關鍵作用的無證工人；對合法移民施加新的限制；以及徵收推高物價、抑制經濟增長的關稅。雖然監管有時確實過度，但道奇的「大刀闊斧」式做法對政府職能造成了巨大的損害。
至少到目前為止，市場參與者似乎感到欣慰的是，真正具有災難性的舉措往往會被撤回：例如伊朗停火、司法部撤銷對鮑威爾的調查以及政府接受最高法院關於其關稅在很大程度上非法的裁決。但隨著時間的推移，混亂和不確定性會逐漸削弱經濟。
戰後全球秩序在很大程度上促進了美國的經濟和國家安全。但如今，我們卻成了不穩定的根源。我們詆毀北約盟國，企圖吞併格陵蘭島，扣押委內瑞拉領導人，並在缺乏明確目標的情況下發動了一場影響深遠的伊朗戰爭。我們懲罰了異議——而異議恰恰是美國民主的標誌。我們也破壞了對法治的信任──法治是我們經濟的根本優勢之一，也是我們相對於中國的一大優勢。
我們的經濟和社會在共和黨、民主黨、兩黨分治時期都發展良好。但本屆政府的做法卻截然不同。它受專制思維驅使，採取極端手段，這些手段脫離了傳統的公共政策辯論，也缺乏嚴謹的理性分析。
我並非想表達悲觀情緒。憑藉其強大的優勢，美國仍將是最具吸引力的投資和經濟活動市場。但我們必須避免因股市表現良好和經濟狀況依然穩健而產生自滿情緒。
等到這些措施能夠對造成的損害做出反應時，經濟可能更難重回正軌。此時此刻，我們的公民可以投身於重建一個尊重法律、以事實為依據、並與世界其他國家進行建設性對話的政府的艱苦工作中。我們可以透過支持公平自由的選舉，以及那些能夠通過一項簡單考驗的候選人——無論他們是保守派還是進步派——來實現這一目標：他們是否真心實意地想要解決我們面臨的經濟挑戰，包括我們近期自身行為所造成的挑戰？
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