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張貼者： |
木蘭
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2026/5/25 上午 10:32:00
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中國經濟疲軟料難促使政府出台新刺激措施
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分析人士表示，中國經濟在第二季度初意外走弱，但這恐怕不足以促使決策者推出新的刺激措施。
2026年5月22日 17:56 CST
分析人士表示，中國經濟在第二季度初意外走弱，但這恐怕不足以促使決策者推出新的刺激措施。
本周早些時候公布的數據顯示，中國4月份社會消費品零售總額增速放緩至2022年以來的最低水平，凸顯需求疲軟。中國工業增加值增速降至近三年來的最低水平，同時2026年前四個月的固定資產投資重返萎縮區間。
巴克萊(Barclays)經濟學家表示，中東衝突引發的石油衝擊正在加劇中國經濟面臨的壓力，這進一步強化了增長極度不平衡的所謂「K型」復甦態勢。
儘管如此，鑑於出口依然強勁且第一季度表現穩健，經濟學家預計中國政府目前幾乎沒有出台經濟支持措施的緊迫感。
龍洲經訊(Gavekal Dragonomics)經濟學家He Wei表示：「決策者可能不會僅僅因為一個月的數據不佳就加碼刺激，尤其是在勞動力和房地產市場至少已顯現出些許改善跡象的情況下。」
一些分析人士認為，部分經濟領域出現的復甦苗頭十分脆弱；尤其是，如果中東衝突再次升級或持續發酵，進而拖累全球需求並推高供給側通脹，這種脆弱性將尤為突出。
中國似乎仍有望實現今年4.5%-5%的全年增長目標，但經濟前景依然高度不確定，戰爭引發的能源危機的全面影響也尚未顯現。
在此背景下，政府部門可能正選擇按兵不動、保留政策彈藥，從而為今年晚些時候經濟可能出現的更大幅度放緩留出行動空間。
的確，各項商業活動指標表明，不斷加劇的投入成本壓力正在擠壓製造業的利潤空間。由於需求依然疲軟，企業恐怕難以轉嫁高企的成本。
Pantheon Macroeconomics的經濟學家表示：「目前的情況開始類似於2024年夏季的經濟疲軟期，當時這種疲軟態勢促使政府在9月下旬出台了廣泛的定向金融刺激措施。」
該研究機構預計，中國政府近期的重心將依然是落實現有政策，包括推進地方投資舉措以及擴大消費品以舊換新補貼。
本月早些時候，中國國務院強調要提高政策執行力，並未釋放加碼刺激的信號。在此之前的4月下旬，中國高層召開了一次定調會議，領導人在會上暗示不會出現重大政策轉變，並刪除了對政策利率下調等貨幣工具的直接表述。
龍洲經訊的He警告稱，當決策者最終決定採取行動時，他們可能會發現，要想在不進一步推高物價的情況下支持經濟增長將十分棘手。
He表示，這就是石油衝擊帶來的政策困境：中國或許能避免其他經濟體所面臨的最艱難抉擇，但現在已再清楚不過的是，中國也無法免受其痛。
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