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張貼者： |
木蘭
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2026/6/29 上午 02:10:00
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數據中心熱潮正引發美國第三波通脹
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對儲存晶片的需求正推高各類價格。AI提高生產力的前景能否及時顯現以抑制這波通脹？
Justin Lahart
2026年6月25日
美國總統川普(Trump)發起的貿易戰已經平息。汽油價格終於回落。但通脹迎來了一個新的催化劑：美國大規模的人工智慧(AI)建設正開始推高從智慧型手機到電力的各類價格。
現在的問題是，這種建設將在多大範圍內波及整個經濟，以及它會使通脹在高位維持多久。這些問題的答案將對經濟產生重大影響。
湧入AI軍備競賽的資金規模史無前例。接受FactSet調查的分析師預期，Alphabet、亞馬遜(Amazon)、Meta Platforms、微軟(Microsoft)和甲骨文公司(Oracle)這五家所謂的超大規模雲端服務提供商今年的資本支出將達到7,410億美元，較去年激增近75%。
這些資金都流向了哪裡？哥倫比亞大學(Columbia University)經濟學家斯廷·範·紐文伯格(Stijn Van Nieuwerburgh)表示，儘管人們的討論大多集中在AI的功能上，但AI建設本身具有顯著的實體屬性。
用於AI的數據中心需要複雜的計算設備、防止設備過熱的冷卻系統、電力和光纖電纜，以及防止斷電的備用發電機。基於已公布和計劃中的開發項目，范·紐文伯格估計，到2032年底，AI建設的支出可能達到約8兆美元，接近整個紐約市房地產市場總價值的五倍。
在如此巨大的需求下，許多用於AI建設的物資價格正在上漲。由於這些物資的用途不僅限於AI，這種價格上漲正波及更廣泛的經濟領域。
例如，內存和閃存晶片被廣泛應用於從遊戲機到汽車的各類消費電子產品中。任天堂(Nintendo)、微軟和索尼(Sony)均已上調了設備價格。蘋果公司(Apple)的產品也將迎來漲價，首席執行官蒂姆·庫克(Tim Cook)告訴《華爾街日報》(The Wall Street Journal)，成本的飆升程度是他「40多年來在任何領域」都未曾見過的。
如果AI像許多經濟學家預測的那樣具有革命性，它最終可能會給通脹降溫。這是以往技術革命帶來的經驗：技術革命提高了勞動者的生產力，使企業更容易在不漲價的情況下滿足需求。美聯準會現任主席凱文·華許(Kevin Warsh)先前就曾闡述過這一觀點。
華許去年11月在《華爾街日報》撰文稱「AI將成為一股重要的通脹放緩力量，它能提高生產力並增強美國的競爭力。」 華許對AI熱潮之於通脹影響的解讀，將是對他領導美聯準會能力的首次重大考驗。
AI基礎設施的建設速度可能會遠超以往的變革性技術，例如19世紀的鐵路、20世紀初的電氣化，或是網路泡沫時期的電信網絡。但這需要時間才能見效。
瑞銀(UBS)的經濟學家估計，即使進程加快，AI至少也需要幾年時間才會開始幫助降低通脹。
短期來看，AI驅動的需求正在推高價格。在美國全國企業經濟學家協會(National Association for Business Economics, 簡稱NABE)周一發布的一項經濟學家調查中，81%的受訪者表示，AI建設將在未來一年加劇通脹。
「在任何重大技術革命的初期階段，有限的資源往往會面臨緊張局面，這通常會給價格帶來上行壓力，」安永-博智隆(EY-Parthenon)首席經濟學家、NABE會長格雷戈裡·達科(Gregory Daco)表示。
這種情況已經開始在通脹數據中顯現。美國勞工部的數據顯示，5月份電腦軟體和配件的消費者物價漲幅同比達到約15%。未來可能還會有更多漲價：勞工部衡量批發電子元件和配件價格的指標上個月同比飆升了27%。
Evercore ISI的策略師認為，AI建設對價格的影響可能與去年實施的關稅或今年燃料價格的飆升有著根本的不同。關稅和石油價格波動都屬於一次性衝擊，只會暫時傳導至價格上漲中。而AI則是一種可能持續數年的需求衝擊。
事實上，這種需求衝擊在很大程度上尚未真正到來：美聯準會理事莉莎·庫克(Lisa Cook)在上個月的一次演講中指出，已公布的數據中心支出計劃中，目前只有一小部分落到了實處。OpenAI和Anthropic預計在即將進行的首次公開募股(IPO)中籌集的資金，可能會為AI建設進一步推波助瀾。
這一動態在晶片股的漲勢中得到了印證，由於投資者預期需求將大幅飆升，晶片股一路高歌猛進。儘管本周遭遇了大幅拋售，費城半導體指數過去一年裡仍累計上漲了約150%。
當然，數據中心所需的遠不止晶片。而且與晶片一樣，建設和營運數據中心所需的許多其他物資在整個經濟中也有廣泛的應用。這可能會推高各類企業的成本，而這些企業隨後可能會通過向消費者收取更高價格來轉嫁這些成本。
在某些情況下，AI建設還可能增加勞動力成本。數據中心建設緊缺工種的工資已經在上漲：4月份，電氣和布線安裝承包人員的平均時薪同比上漲了6.5%，相比之下，所有私營部門員工的平均時薪漲幅為3.6%。
此外，隨著新數據中心投入營運，對電力的需求也隨之增加。今年早些時候，高盛(Goldman Sachs)經濟學家預測，到2030年底，數據中心將佔到美國電力需求增量的近一半。因此，他們預計今明兩年消費者電價將同比上漲約6%。
誠然，經濟學家並不認為AI建設會引發美國在新冠疫情後經濟重啟時所經歷的那種通脹狂飆。智慧型手機和遊戲等商品僅占人們每年支出的一小部分。美國勞工部的數據顯示，即使是電力，也僅占消費者支出的2.5%左右。
AI建設可能會使通脹普遍維持在高位。經濟學家預計，美國商務部將於周四公布的美聯準會首選通脹指標的5月份數據將顯示，物價同比上漲4.1%。美聯準會的目標是將通脹率降至2%，由於一系列看似暫時的因素不斷推高物價，這一水平已有五年多未曾出現。
「這類情況發生得越多，人們就越有可能認為，‘嘿，這已經成了一種常態，也許我不該指望通脹會降下來了，’」加州大學伯克利分校(University of California, Berkeley)經濟學家喬恩·斯坦森(Jón Steinsson)表示。
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