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張貼者： |
木蘭
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2026/7/24 上午 03:33:00
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債券殖利率飆升對消費者和市場意味著什麼？
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公債拋售潮已將10年期美國公債殖利率推至2026年高點。
山姆·戈德法布
更新2026年7月23日
中東地區敵對行動的再度升級，導緻美國國債持續拋售，收益率升至 18 個月來的新高，並推高了企業和消費者的借貸成本。
據 Tradeweb 數據顯示，基準 10 年期美國國債收益率（該收益率有助於確定抵押貸款和學生貸款的利率）在周四早盤交易中達到 4.711%，創下自 2025 年 1 月以來的最高盤中水平。
油價反彈加劇了通膨擔憂，不斷上升的殖利率已經推高了抵押貸款利率，並削弱了股市的漲勢。近幾週來，主要股指大多持平，週四大幅下跌。以下是您需要了解的資訊：
為什麼收益率現在上升了？
美國國債殖利率主要取決於投資人對聯準會設定的短期利率的預期。當投資人預期這些利率上升時，國債的相對吸引力就會降低，導致其價格下跌，殖利率也會回升至具有競爭力的水平。
殖利率上升最直接的原因是美伊衝突再度爆發。由此導致的油價反彈加劇了人們對通膨前景的擔憂，並促使市場對利率預期發生轉變，因為投資者押注聯準會將需要升息以抑制通膨。
然而，近幾個月來，殖利率與油價的關聯性並不強。在美伊停火協議破裂之前，油價已經回落到2月的水平，而當時美國和以色列尚未對伊朗發動攻擊。同時，收益率仍遠高於戰前水準。
在陰雲密佈的天空下，一台抽油機正在運轉
油價反彈引發了人們對通膨前景的擔憂。 凱爾·格里洛特/彭博新聞社
造成這種脫節的原因之一是：在美伊戰爭爆發前，許多投資者預期聯準會今年會降低利率，以確保經濟不會陷入衰退。但隨著戰爭的推進，月度就業數據卻出乎意料地令人鼓舞。這似乎讓降息的念頭變得不再那麼強烈——即便油價有所回落。
除了伊朗衝突之外，其他因素也導致通膨高於預期，其中包括人工智慧服務需求的激增。這也為升息提供了依據。
會產生哪些影響？
國債殖利率會影響整個經濟體的借貸成本，從公司發行的新債券利率到抵押貸款的成本都受到影響。
現有國債殖利率預示著投資者在政府發行新債券時會要求的利率。儘管面臨諸多挑戰，美國政府仍然是全球信用評級最高的借款人——其自身的借貸成本成為其他所有借款人借貸成本的基準。
目前來看，不斷上漲的借貸成本似乎只是給個人借款人帶來不便，而非對經濟成長構成嚴重威脅。即便殖利率上升，大型科技公司仍繼續其史無前例的借貸熱潮，為人工智慧資料中心的建設提供資金。消費者也依然在從汽車零件到電子產品等各個領域持續支出。
收益率上升既會增加企業的借貸成本，也會為投資者提供更具吸引力的創投替代方案，對股市構成威脅。不過，這次上漲帶來的衝擊相對較小，股指仍接近歷史高點。但近期股市表現仍不盡人意，標普500指數在周四的交易中下跌1.5%，此前該指數本月基本持平。
接下來會發生什麼事？
國債殖利率通常有序地波動。但殖利率上升過快或脫離經濟基本面則可能預示著麻煩，這就是為什麼投資者目前密切關注債券市場的原因。
一些分析師警告稱，如果 10 年期公債殖利率突破先前設定的 2026 年高點 4.687%，那麼在交易員尋求新的平衡點時，其上漲速度可能會加快。
自 2008-09 年金融危機以來，10 年期公債殖利率僅在 2023 年 10 月達到 5%。當時，殖利率的急劇上升打擊了股市，並引發了人們對潛在經濟後果的擔憂。
幸運的是，殖利率僅在上午部分時間維持在5%以上，而這個整數倍也引發了投資者的搶購熱潮。當天下午，殖利率回落至4.9%以下，並在年底跌破4%
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