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張貼者： |
Jennyliu
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| 時間： |
2026/8/26 下午 04:40:00
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被動元件訊號！MLCC缺貨拉警報 瑞銀：庫存創歷史新低、價格漲勢加速 國巨 立敦 禾伸堂 華新科
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被動元件訊號！MLCC缺貨拉警報 瑞銀：庫存創歷史新低、價格漲勢加速 國巨 立敦 禾伸堂 華新科
2026.08.26
積層陶瓷電容器（MLCC）市場供需格局正出現明顯轉折，瑞銀最新追蹤資料顯示，全球MLCC分銷商庫存量持續快速下降，截至8月9日，較4周前再減少8%，續創歷史新低；但同期庫存金額反而上升10%，單位價格指數更上漲7%，呈現「庫存量跌、庫存價值升」的鮮明背離，顯示MLCC價格修復行情正在加速。
瑞銀旗下UBS Evidence Lab追蹤全球逾100家分銷商發現，截至7月底，MLCC分銷商庫存量年減22%，但庫存金額反而年增6%，單位價格指數則上漲13%，目前分銷商管道的單位價格指數已接近2023年1月以來最高水準，反映MLCC市場正在從過去的庫存調整階段，逐步進入價格回升週期。
瑞銀指出，這一波供需收緊可能先出現在AI相關需求與分銷商通路，之後再逐步向整體MLCC市場擴散。隨著AI伺服器、資料中心等高階應用需求持續增加，MLCC需求快速成長，加上主要廠商產能利用率已升至高檔，市場供給彈性正在下降，價格上漲壓力也因此逐漸浮現。
從主要MLCC廠商的庫存變化來看，截至8月9日、較4周前，村田製作所庫存量下降8%，三星電機大減20%，國巨下降1%，東京電氣化學（TDK）下降7%，僅太陽誘電維持持平，顯示庫存去化已廣泛出現在主要供應商與通路體系。
更值得注意的是，各家廠商的單位價格指數全面上升，其中，村田製作所上漲6%、三星電機上漲14%、國巨上漲7%、TDK上漲8%，太陽誘電則上漲13%。也就是說，儘管市場庫存數量持續下降，但價格卻同步走高，MLCC供需緊張的訊號愈來愈明顯。
庫存金額方面則呈現更強烈的價格支撐效果，村田製作所庫存金額較4周前增加8%，國巨增加13%，TDK增加3%，太陽誘電更大增32%，只有三星電機下降4%。這意味著在庫存數量下滑的同時，價格上漲正在推高整體庫存價值。
與上一輪庫存週期低點相比，村田製作所、三星電機、TDK與國巨目前的庫存量指數均已接近或低於前一輪底部，顯示庫存調整已相當深入；另一方面，庫存金額卻明顯高於當時，村田製作所增加19%、三星電機增加29%、國巨增加45%、TDK增加3%，太陽誘電更高出81%，價格上漲對庫存價值的支撐效果相當明顯。
此外，兩家公司4至6月的訂單出貨比（Book-to-Bill）也維持在高檔，村田製作所達1.47，太陽誘電更達1.72，意味著新接訂單仍明顯高於出貨量；至於7至9月產能利用率，兩家公司目前均預估達95%，顯示主要供應商產能已接近滿載。
瑞銀認為，市場不能完全排除分銷商近期拉貨存在提前備貨（pull-forward orders）的成分，但庫存量快速且大幅下降本身已是客觀事實，再加上主要MLCC廠商維持高訂單出貨比、高產能利用率，並上調AI相關業務銷售指引，供需收緊的訊號已逐漸從單一通路現象，轉向整個產業鏈。
在此背景下，瑞銀對MLCC主要廠商維持不同評級，其中三星電機、村田製作所與TDK均維持「買入」評級，目標價分別為250萬韓元、13,200日圓及4,950日圓；太陽誘電則維持「中性」評級，目標價17,700日圓。
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