168理財網


張貼者：	木蘭
時間：	2026/8/29 下午 03:28:00
標題：	世界為何須迫使人民幣升值
內容：	世界需要另一份「廣場協議」，但這一次的目標不是壓低被高估的美元，而是推高被低估的人民幣。 Greg Ip 2026年8月29日 1985年，世界主要經濟大國的代表齊聚紐約廣場飯店(Plaza Hotel)，以應對一種嚴重失衡、危及整個全球經濟的貨幣。如今，世界需要另一份「廣場協議」，但這一次的目標不是壓低被高估的美元，而是推高被低估的人民幣。中國巨大且不斷增長的貿易順差，正威脅著要掏空其貿易夥伴的產業基礎。多年來，世界其他國家一直懇請中國改變其經濟模式，更多地依賴國內需求而非出口，但收效甚微。一份以關稅為後盾的貨幣協議，或許是促使中國採取行動的唯一途徑。時機或許已經成熟。對中國的不滿情緒日益高漲，尤其是在歐洲。法國政府在2月份的一份報告中稱：「中國的這股浪潮如今威脅到……歐洲生產體系的核心。」今年6月，德國基民盟主席弗里德里希·梅爾茨(Friedrich Merz)呼籲針對中國達成一份新的「廣場協議」。本周末，20國集團(G20)的央行行長和財政部長們將在北卡羅來納州阿什維爾舉行會議，這將是開啟對話的良好起點。貿易順差的規模有兩個事實無可爭議。首先，中國的貿易順差巨大且在不斷增長。高盛(Goldman Sachs)預計，今年這一數字將達到1.2兆美元。據高盛估計，中國的「經常賬戶」（涵蓋貨物、服務和投資收益的貿易指標）順差規模正逼近全球GDP的1%，這是戰後歷史上任何國家都未曾達到的份額。其次，相對於貿易差額和購買力等基本決定因素所應決定的水平，人民幣匯率被嚴重低估：高盛認為低估了19%，而美國對外關係委員會(Council on Foreign Relations)的學者布拉德·塞策(Brad Setser)則認為低估了35%。分歧在於兩者之間的關聯：是後者導致了前者嗎？在國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)和大多數正統經濟學家看來，人民幣被低估並非中國經常賬戶順差的成因，而是導致順差的內需不足的表象。經常賬戶反映的是一個國家的儲蓄與投資之差。在正統觀點中，這根植於各經濟體的基本結構。美國出現經常賬戶逆差是因為儲蓄太少，而中國出現經常賬戶順差則是因為儲蓄太多。 IMF將中國的過度儲蓄歸因於一系列結構性因素，例如安全保障體系不健全，以及財政體系對家庭徵稅過重從而抑制了消費。近來，房地產泡沫的破裂導致投資萎縮，進一步擴大了經常賬戶順差。IMF表示，解決方案是：「財政刺激應側重於通過投資於民來持久地提振消費」，並遏制房地產市場的崩潰。另一種觀點則認為，中國操縱匯率的明確目的就是為了促進出口、抑制進口。卡內基國際和平研究院(Carnegie Endowment for International Peace)的中國問題專家邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis)寫道，廉價的人民幣降低了中國商品在國外的價格，同時提高了外國商品在中國的價格，從而推高了順差。它還「將收入從可貿易商品的消費者轉移到可貿易商品的生產者手中」。通過將收入和投資引向出口產業而非消費者，這種做法壓低了消費，擴大了經常賬戶順差。過去十年，人民幣兌美元匯率一直處於相對穩定的區間。然而，正如高盛經濟學家卡馬科什亞·特裡維迪(Kamakshya Trivedi)和Hui Shan在最近一份報告中所指出的，疫情以來，受封控和房地產泡沫破裂影響，中國的商品價格有所下降，而與此同時，由於刺激措施和供應鏈中斷，發達市場的商品價格則在上漲。這意味著經通脹調整後的人民幣匯率已大幅下跌。這增強了中國的競爭力。高盛比較了製造商在中國的成本（如鞋履領域的New Balance和電動汽車領域的特斯拉(Tesla)）與它們在其他地方的成本，以及中國公司（如家電製造商海爾(Haier)）與外國同行（如西門子(Siemens)）的價格。在電動汽車領域，中國的價格要低32%；在冰箱領域，低38%；在鞋履領域，低53%。從理論上講，如果人民幣估值合理，這種差距本不應持續存在。解決方案中國官員口頭上承諾提振消費，但鮮有實際行動。中國領導人習近平將為家庭提供支持的做法貶斥為「福利主義」。他認為，擴大出口、限制進口能讓世界更加依賴中國，同時讓中國減少對世界的依賴。高盛的經濟學家們認為，隨著貿易順差收窄，匯率重估將通過維持增長來補充國內改革。然而，塞策表示，被低估的人民幣減輕了中國改革的壓力，因為當經濟其他領域陷入停滯時，它能維持出口。根據「廣場協議」，美國及其盟友將聯合干預以壓低美元兌西德馬克和日圓的匯率，並結合國內改革，例如收窄美國的預算赤字。這一策略奏效了：美國的貿易逆差先是擴大，隨後急劇收縮。不過，當時的西德和日本是美國的親密盟友。中國並非如此，而且也無意合作。中共旗下媒體《環球時報》6月發文稱，「中國絕不接受任何以匯率為藉口的無理打壓，也絕不會回到少數大國聯手左右其他國家命運的舊時代。」中國的貿易夥伴也無法簡單地通過大量買入人民幣來推高其匯率，因為中國嚴格管制人民幣的獲取渠道。取而代之的是，他們可以加徵關稅，並承諾如果中國重估匯率，就會下調關稅。2005年，在面臨美國國會關稅威脅的情況下，中國啟動了一輪重要的人民幣升值。美國已經通過大幅加徵關稅削減了對華貿易逆差。歐洲也正逐漸接受這一想法。前述法國的報告提議「採取前所未有的貿易保護措施，相當於對中國徵收30%的普遍關稅；或者讓歐元兌人民幣貶值20%至30%」。但障礙在於，美國總統川普喜歡關稅，可能不願意用關稅來換取人民幣升值。他對削減赤字也未表現出多大興趣。其他國家則立場不一，不願與中國交惡，而且在被川普加徵關稅後，這些國家也並不願意與他合作。然而，如果能夠超越政治紛爭，美國及其盟友會認識到他們面臨一個共同的問題，而一份無論有無中國合作的貨幣協議，都可能是最清晰、最少擰巴、也最有效的解決方案。


股票代碼

(第 1 篇)

木蘭　於　2026/8/29 下午 03:38:00 說：

在俄羅斯跟白俄羅斯的中資.這是握最後一次請你們離開.

在這一波貨幣升值後.你們是破產的一批.

我們會關掉跟俄羅斯的關係.中國不家入蘇聯集團.全力擁抱世界市場.

俄羅斯是中國的敵人.中國要做的.是全面保留實力.防範俄羅斯的入侵.

到印度的金磚不會有中國商人.

說過.美國.印度.印尼.俄羅斯.白俄羅斯.都禁止投資.原因已經說過了.

美國最終還是如我說的.用行政干預的方式.偕同其他國家拋棄美元.要求人民幣升值.

我們不會答應貨幣升值.而是讓市場來決定.

所有非美貨幣聽好.大家都會經濟繁榮.如果你不想變成1997年國家破產的慘狀.提高外匯準備至1年左右.同時跟中國進行貨幣戶換.或是盡量使用人民幣.避免未來你欠缺美元.導致國家跟企業出現金融風險.

嚴控國家的貨幣數量

嚴控對地產的貸放

一定做金融監管.

加強管理金融市場.避免人謀不臧.

遠離台灣.絕對不聽從台灣的建議行事.包括你的政策.

	(第 2 篇) 木蘭　於　2026/8/29 下午 03:43:00 說：
	在俄羅斯的中資移到巴西.阿根挺.智利.烏拉圭. 我們會從這裡出口到非州. 中國將會長期經營我們金磚只討論一件事情.俄羅斯離開金磚組織.俄羅斯不走.大家都會走.

	(第 3 篇) 木蘭　於　2026/8/29 下午 03:59:00 說：
	中資不用離開中國.因為我們的出口是美國以外的國家.所以出口會比現在更多. 我們除了僅口商品之外.到海外去旅行.增廣見聞. 1.2兆的順差不是中國的天花板.這太少了. 大家順應人民幣升值.我們的出口跟內需都會起來.

	(第 4 篇) 木蘭　於　2026/8/29 下午 04:03:00 說：
	人民幣升值下.全球非美貨幣都會升值. 美元會貶值. 美國準備好了.所以他要開始攻擊. 不要聽別人亂說到海外投資才會避險.錯.你會因為該國的貨幣無法抵擋美元升值.發生會對嚴重虧損甚至破產.