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張貼者： |
木蘭
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2026/9/15 上午 04:24:00
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貝森特稱美國可通過經濟增長擺脫債務困境。這需要具備哪些條件？
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美國財政部長貝森特認為，強勁的經濟擴張是走出深重債務泥潭的良方。
2026年9月14日
美國債務前景顯得黯淡。有辦法擺脫即將到來的困境嗎？
一條路徑需要做出立法者幾十年來一直迴避的艱難權衡：增稅和削減開支。另一條路徑聽起來更具吸引力：增長。即使美國再欠下數兆美元，如果經濟繁榮的速度更快，額外債務的影響就會變小。
隨著美國越過一個個借款裡程碑，公眾持有的債務達到GDP的100%，總債務突破40兆美元，後一條路徑就是美國財政部長史考特·貝森特(Scott Bessent)和政府官員們宣揚的說法。貝森特描繪了這樣一種情景：人工智慧(AI)建設、製造業迴流和針對消費者的減稅推動經濟增長，令政府從中受益。
貝森特上周在南方衛理公會大學(Southern Methodist University)表示：「憑藉3%的增長，我們將由此擺脫困境。」他認為，在伊朗戰爭擾亂能源供應之前，美國經濟正朝著這個方向發展。貝森特稱：「我們將挺過這場伊朗衝突，而且經濟基本面非常、非常強勁，我認為正在重新加速。」
貝森特和美國總統川普(Trump)依賴增長這一辦法來改善美國的財政狀況，與此同時，本屆政府提出了會增加赤字和債務的政策。川普支持向成年人發放5,000美元的選舉後支票，並大幅增加軍事開支。政府的一些決定正在減少赤字，包括提高關稅、反欺詐執法和裁減聯邦僱員，但川普也推動國會通過了數兆美元的減稅措施以及增加邊境安全開支的法案。
預測人士稱，貝森特增長約3%的盤算是行得通的，不過具體的考量取決於幾個假設和目標。例如，賓州大學沃頓商學院預算模型(Penn Wharton Budget Model)估計，十年內3.5%至4%的平均增長率將穩定債務與GDP之比。
真正實現並維持這種增長才是困難所在。
「我們將在一段時間內通過增長解決這40兆的問題，」川普上周在福斯新聞(Fox News)上表示。「我們正以有史以來最快的速度增長。」
過去幾十年，美國經濟增長已經放緩。事實上，它並沒有創下紀錄。在川普第二任期內，美國經濟的年增長率為1.9%。按第四季度對比第四季度口徑計算，GDP上一次突破3%是在2023年。在過去20個日曆年中，美國經濟只有五次增幅達到或超過3%。自上世紀90年代以來，美國經濟從未持續實現3%的增長。
當時，隨著企業採用電腦以及嬰兒潮一代進入就業高峰期，美國受益於生產率的提升。在財政政策的有利因素和相對和平的環境推動下，債務占GDP的比例從1995年的48%降至2001年的32%。當時預計未來的路徑是償還債務，而不是讓債務增長一倍。
本世紀，推動90年代債務減少的效應發生了逆轉。生產率提升放緩。嬰兒潮一代開始退休。開支隨著人口老齡化和政策變化而增加。國會削減了稅收。911恐怖襲擊、2008年金融危機和新冠疫情這三次衝擊擾亂了經濟勢頭，並促使政府大幅增加開支。
債務與GDP之比料將在2030年超過第二次世界大戰後創下的106%的紀錄，並繼續攀升。這一上升是由稅收和開支之間的結構性差距推動的。美國的年度赤字約為GDP的6%，遠高於歷史正常水平。這意味著需要更快的增長和更大的政策變化才能改變當前的軌跡。
債務與GDP之比突破100%、106%甚至120%可能不會引發危機，部分原因是美元在全球金融中的核心地位。但高盛(Goldman Sachs)的經濟學家警告稱，如果償債成本變得令人痛苦，美聯準會的決策者可能因面臨壓力而將利率設定得過低，從而推高通脹。他們還認為，債務可能會限制立法者利用財政刺激對抗經濟衰退的意願，這也是一種風險。
與上世紀90年代相比，推動經濟增長變得更加困難，而且更依賴於生產率的提升。人口老齡化對勞動力造成了自然制約，而勞動力是增長的一個關鍵來源，因為更多的工人意味著經濟可以生產更多產品。
國會預算辦公室估計，在未來十年內，25至64歲的人口將增長3%，即每年增長約0.3%。在上世紀90年代，該人群每年增長1.1%。而且，國會預算辦公室的假設前提是淨移民人數在近期下降後會回升。
「你需要結合立法並在經濟增長上碰運氣，才能控制住債務與GDP之比，而目前這兩點我們都不具備，」前眾議院共和黨助手、現就職於投資公司Piper Sandler的唐·施耐德(Don Schneider)說。
加速至3%的實際增長率並保持在這一水平——且不出現衰退——聽起來與國會預算辦公室1.8%的基準預測相比變化不大。但這將使經濟規模在10年後擴大34%，而不是20%。
以國會預算辦公室的假設為基礎，每年增加0.5個百分點的生產率增長，將把GDP增長率推高至2.4%。這類似於上世紀90年代的生產率提升，並將改善債務軌跡。稅收收入將在不提高稅率的情況下攀升，但由於工資上漲，美國將需要支付更高的社會安全福利。更快的增長將推高利率。根據國會預算辦公室的交互式工具，由於美國已經欠下巨額債務，更高的利率會增加償債成本，消耗掉增加的收入的三分之一以上。
10年後，債務將佔GDP的109%，而不是基準情境下的120%——但它仍將處於攀升狀態。
快速增長的一個可能來源是AI引領的生產率提升滲透到整個經濟中。耶魯大學(Yale)預算實驗室對快速採用AI的模擬顯示，這將使增長率超過2%並減少預算赤字。但該模擬依然顯示，到2035年，債務與GDP之比仍將呈上升趨勢。
預算實驗室的AI採用情境是基於對經濟學家的調查構建的，該調查詢問如果這項新技術到2030年能夠執行許多複雜的白領任務，生產率可能會如何提高。
但協助開展這項調查的維吉尼亞大學(University of Virginia)經濟學家巴茲爾·哈爾彭(Basil Halperin)表示，就減少債務而言，生產率的提高是伴隨著代價的。這是因為更高的生產率會推高預期投資回報，增加對借貸資金的需求，這可能會推高利率。
歸於資本而非勞動力的AI收益將產生較少的稅收，因為資本收入面臨的稅率較低。如果AI取代了大量勞動力，更高的失業水平可能會推高政府開支。
「AI帶來的生產率增長越快，就越有可能出現需要政府採取行動的巨大經濟和社會動蕩，」曾任國會預算辦公室主任的哈佛大學(Harvard University)教授道格拉斯·埃爾門多夫(Douglas Elmendorf)說。
儘管貝森特認為政府的稅收、貿易和放鬆監管議程正在發揮作用，但許多經濟學家表示，川普的貿易衝突、伊朗戰爭和反覆無常的決定會拖累增長。
貝森特也談到了財政整頓。但這意味著要改變政策以增加收入或削減開支，而這些措施推行阻力很大。
「在未來10年、未來30年以及長期內，真正推高赤字的預算項目是社會安全福利和美國聯邦醫療保險，」史丹佛大學(Stanford University)金融學教授喬舒亞·勞(Joshua Rauh)說。「如果不改革福利項目，單靠經濟增長是行不通的。」
川普已明確表示不會削減社會安全福利和美國聯邦醫療保險的福利，但共和黨人已經削減了一些開支。去年的稅法減少了醫療補助計劃和營養援助。
在收入方面，川普大幅提高了關稅，但最高法院裁定其中許多措施非法。國會在削減開支的同時也削減了稅收，使得債務軌跡基本保持不變。
一些減稅措施，特別是針對設備採購和工廠建設的加速折舊，可能會在當前減少收入，但能帶來增長。其他措施，特別是針對工人的減稅，刺激增長的可能性較低。
「情況向來如此，」進步派機構經濟與政策研究中心(Center for Economic and Policy Research)的迪恩·貝克(Dean Baker)說。「每次我們進行大規模減稅，比如喬治·W·布希(George W. Bush)時期、川普的第一個任期，甚至追溯到裡根(Reagan)時期，人們總會說，哦，我們將迎來大幅增長。」
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