 |
|
張貼者： |
木蘭
|
|
| 時間： |
2026/9/15 下午 12:09:00
|
| 標題： |
香港人工智能上市潮拖累股市下跌
|
|
內容： |
中國股票發行與整體表現之間的差距凸顯全球對中國股票的需求疲弱。
2026年9月15日 威廉•桑德隆德
大量中國人工智能公司在香港發行股票，正拖累股市表現不佳。投資者警告稱，這些首次公開招股正在從成熟企業中抽走資金。
儘管這個亞洲金融中心的股票發行規模已超過去年全年總額——人工智能企業集中上市以及後續發行爲此提供了助力——基準股指恒生(Hang Seng)指數卻下跌了近3%。
股票發行與整體市場表現之間的差距，凸顯出全球投資者對中國股票的需求疲弱；與此同時，這些公司正面臨越來越大的融資和海外擴張壓力。
大多數全球基金經理對中國股市仍持中性或低配觀點，這意味着，任何新上市公司都在與投資者投資組合中的現有持倉爭奪資金。
駿利亨德森投資公司(Janus Henderson Investors)的亞洲（除日本外）投資組合經理Sat Duhra表示：「香港市場的成交額足以消化一份繁忙的新股發行日程，但新交易正與投資組合中現有的中國敞口直接競爭。」
對許多中國公司而言，隨着內地信貸增長放緩，在香港發行股票是它們僅有的融資選擇之一。
香港對沖基金Lotus Asset Management首席投資官洪灝(Hao Hong)表示：「目前銀行不放貸。所有公司都需要資金，而政府認爲市場是更好的融資渠道。」
不過，基金經理和分析師表示，爲維護市場流動性，中國證券監管機構一直對哪些類型的公司可以在內地上市持有選擇性態度。
Duhra表示：「監管機構正努力穩定（內地市場）情緒，而在境內大規模發行股票可能與這一目標背道而馳。香港允許中國企業籌集資金，而不會直接佔用內地流動性。」
有跡象表明，新股上市過多已令市場降溫。今年上半年，包括Z.AI和稀宇科技(MiniMax)在內的中國人工智能初創企業在上市後股價大幅上漲。
但第三季度在香港上市的公司中，超過半數股價下跌，跟隨全球科技股7月的拋售走勢，原因是投資者對人工智能的熱情降溫。
富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)的投資組合經理徐力高(Nicholas Chui)說：「IPO市場一度變成了某種追逐動量的交易。第一季度或第二季度進入市場的任何項目，人們都說這是白撿的錢……這種情況大部分已經消失了。」
全球科技股週一進一步遭受重挫。此前，規模最大的人工智能公司呼籲放緩這項技術的開發，以回應有關其安全性的警告。中國間諜機構也警告稱，人工智能可能對中國的政治和社會穩定構成風險。
龍洲經訊(Gavekal Dragonomics)駐北京科技和產業政策分析師張婷婷(Tilly Zhang)對近期警告增加將預示香港融資熱潮結束持懷疑態度。
Zhang說：「對美國和中國來說，雙方都陷入了這場競爭。沒有人願意承擔在這場關鍵技術競爭中落敗的代價。人們可以更多地討論人工智能，也可以制定更多相關規則，但雙方肯定不會放慢推進人工智能發展的步伐。」
許多新近上市的公司尚未實現盈利，業務涉及生物科技、半導體等領域。按過去12個月淨利潤計算，虧損企業的數量今年一直在增加。
新加坡Klay Capital股票業務主管阿迪爾•易卜拉欣(Aadil Ebrahim)說：「如果一家公司在負自由現金流的情況下上市，而且實現盈利的路徑模糊不清，那麼上市後將很難有好的表現。」
由於中國內地有更多上市硬件公司爲人工智能基礎設施建設提供支持，香港面臨的困境進一步加劇。
瑞士隆奧(Lombard Odier)亞洲首席投資官約翰•伍茲(John Woods)表示，去年中國內地對香港的投資飆升至創紀錄水平後，如今已「大幅回落」。「從相對吸引力來看，香港正輸給中國內地更偏重人工智能的主題投資。」
恆生指數今年表現不佳，也反映出其編制方式存在缺陷。
該指數最大的成分股中，有一些是今年股價大幅下跌的老牌消費科技公司。騰訊(Tencent)、阿里巴巴(Alibaba)、小米(Xiaomi)和美團(Meituan)的權重合計超過該指數的20%，是最容易受到中國消費者信心放緩影響的一批公司。
與此同時，香港今年表現最好的部分股票來自人工智能行業，但今年大部分時間未被納入覆蓋面廣泛的恆生指數和恒生科技指數(Hang Seng Tech)。
此後，該指數編制機構修改了編制方法，將這類公司納入其中，但一些投資者表示，這些調整來得太晚。
Lotus Asset Management的洪灝表示：「他們每次這樣做，往往都意味着相關行業已處於峯值。」
他補充說：「2021年，他們加班加點，將所有互聯網公司納入恒生科技指數，而那恰恰是中國互聯網公司的巔峯時期。負責恒生科技指數編制工作的人，嚴重落後於形勢。」
恒生未回應置評請求。
|
|