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張貼者： |
木蘭
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2026/9/30 下午 11:26:00
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沙烏地阿拉伯退出mBridge顯示金融去美元化的局限性
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利雅德的選擇是出於務實考慮，而非意識形態考量。尋求支付多元化的國家並非要放棄美元，而是想要高效率、經濟的替代方案。
馬泰奧·喬瓦尼尼
Matteo Giovannini 是一位金融專業人士，在私人和國有企業擁有豐富的經驗，尤其擅長亞洲市場和跨境專案融資。
發佈時間：2026年9月30日下午4:30
沙烏地阿拉伯決定終止參與跨境數位貨幣平台mBridge，該平台涵蓋中國大陸、香港、泰國和阿聯酋，其意義遠不止於央行數位貨幣本身。 《金融時報》報道稱，沙烏地阿拉伯中央銀行（SAMA）已於2025年5月完成mBridge的概念驗證，此後便停止了參與。
這項披露意義重大，因為沙烏地阿拉伯在一項日益與擺脫以美元為中心的金融基礎設施多元化努力相關的倡議中佔據著重要的戰略地位。
mBridge的創立旨在解決跨境支付領域的實際缺陷。該平台利用央行數位貨幣和分散式帳本技術，使參與銀行能夠更直接地進行跨境支付和外匯交易。 2024年，隨著沙烏地阿拉伯正式加入，mBridge達到了最小可行產品階段。
對於中國而言，mBridge 提供了一個發展金融基礎設施的機會，使人民幣能夠在國際交易中發揮更大的作用；而對於其他參與經濟體而言，它提供了一種提高支付效率和靈活性的潛在途徑。
這並不一定意味著要取代美元。隨著關於去美元化的討論常常將幾種不同的發展趨勢混淆在一起，這種差異變得越來越重要。
一個國家可以在不放棄美元的情況下實現支付基礎設施多元化。它可以在繼續持有美元儲備的同時擴大本幣結算，或者在與美國資本市場和西方金融機構保持深度融合的同時，深化與中國的金融聯繫。
沙烏地阿拉伯的情況恰恰說明了這種兩難困境。利雅德一直透過貿易、投資和新興金融科技領域的合作來加強與中國的聯繫。同時，它仍然深深紮根於以美元為基礎的國際金融體系之中。
沙烏地阿拉伯貨幣沙特里亞爾仍與美元掛鉤，其能源出口和國際金融關係也持續在以美元為中心的經濟環境中運作。因此，對於處於這種境地的國家而言，替代支付基礎設施的吸引力更多是出於實際考慮，而非意識形態因素。
以國家貨幣的數位版本直接結算交易的能力可以降低成本、提高速度，同時在當前地緣政治緊張局勢使得獲得金融基礎設施成為日益重要的戰略考量之際，提供更多選擇。
但替代方案的存在並不意味著就一定會選擇它。支付系統的價值很大程度來自網路效應。銀行和企業更傾向於選擇能夠連接盡可能多的交易對手、貨幣和金融機構的基礎設施。
美元不僅受益於美國經濟的規模，還受益於數十年來累積的流動性、市場深度、法律基礎設施和機構熟悉度。
這或許是沙烏地阿拉伯mBridge計畫經驗中最重要的一課。沙烏地阿拉伯金融管理局（SAMA）的退出不應被解讀為mBridge計畫的終結。在沙烏地阿拉伯的概念驗證結束後，該計畫仍在繼續發展。澳門金融管理局於6月加入並啟用了該平台，供參與銀行使用。首日，三家銀行便完成了涉及中國內地、香港和阿聯酋的23筆跨境交易。
沙烏地阿拉伯並非該計畫首個發生重大機構變革的國家。國際清算銀行於2024年10月終止了其直接參與，理由是mBridge計畫已發展到其央行合作夥伴能夠獨立推進的階段。國際清算銀行也強調，mBridge並非金磚國家規避制裁的機制。
因此，剩下的挑戰不僅是技術上的，還包括地緣政治和商業層面。對於中國大陸和香港而言，mBridge的未來價值將取決於該平台能否吸引足夠的參與者和實際交易，從而產生有意義的網路效應。
對於沙烏地阿拉伯和阿聯酋等國而言，參與替代性金融基礎設施必須權衡與美國及現有國際金融體系的更廣泛關係。這將導致全球支付的未來更加碎片化，各國可能越來越多地參與多個重疊的網絡，而不是從一個系統轉向另一個系統。
這是一種比某些聳人聽聞的標題所暗示的更為複雜的金融去美元化形式。真正的轉變或許並非在於美元主導地位的終結，而是圍繞美元的選擇範圍逐步擴大。
因此，沙烏地阿拉伯的mBridge經驗表明，認為技術多元化會自動帶來貨幣體系重組的想法是有限的。建構替代支付體係是可能的，但要說服主要經濟體將其納入其永久性金融體系則要困難得多。
對中國而言，這使得下一階段的要求更高，該項目需要證明更快、更便宜、更直接的跨境結算能夠帶來足夠的經濟價值，以克服現有系統的網路優勢。
國際支付的未來最終可能並非美元與其替代貨幣之間的較量，而是一個各國越來越多地同時使用這兩種貨幣，並根據交易類型、交易對手方和地緣政治環境在不同的金融網絡之間進行選擇的世界。即便美元仍將佔據中心地位，這也將代表全球金融格局的重大變革。
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