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張貼者：	木蘭
時間：	2026/10/17 下午 09:51:00
標題：	諾貝爾獎頒給那些致力於維持經濟穩定發展的人
內容：	兩位「新凱因斯主義者」羅伯特·霍爾和邁克爾·伍德福德榮獲經濟學界最高榮譽。 3 2026年10月12日 H如何穩定不穩定的經濟？在20世紀的大部分時間裡，凱因斯主義者（約翰·梅納德·凱恩斯的追隨者）認為，政府可以透過管理整體需求水準來避免重蹈20世紀30年代大蕭條時期大規模失業的覆轍。以米爾頓·弗里德曼為首的貨幣主義者則反駁說，最佳方案是控制貨幣供應量。他們認為，試圖刺激就業必然會導致物價持續上漲，就像1970年代的大通貨膨脹一樣。如今，大多數央行總裁會把自己歸類在第三陣營，即新凱因斯主義者。 10月12日，諾貝爾經濟學獎——經濟學界的最高榮譽——授予了該運動的兩位領導者。這份榮譽（以及1200萬瑞典克朗，約120萬美元）將由兩位美國人分享，他們分別是史丹佛大學的羅伯特·霍爾和哥倫比亞大學的邁克爾·伍德福德。霍爾先生以其消費者支出理論而聞名，而伍德福德先生則因其構建的央行如何利用利率作為維持經濟穩定的主要工具的模型而聞名。諾貝爾經濟學獎委員會讚揚這兩位經濟學家以「微觀基礎」重建了宏觀經濟學：將經濟結果視為個人和企業行為的結果。這與以往的經濟學理論截然不同。凱因斯主義者和貨幣主義者採用自上而下的模型建構方式，檢視經濟統計等總量指標如何相互影響（例如，貨幣總量如何影響通貨膨脹率）。新凱因斯主義者則試圖從個體決策出發，自下而上重建模式。這源自於1995年諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·盧卡斯的批評，他認為任何不基於經濟深層特徵的模型都無法為政策制定者提供有效的指導。對霍爾先生來說，這意味著要研究消費者如何選擇花錢。在他的模型中，消費者對未來的收入有自己的看法。他們會加薪嗎？突如其來的意外之財僅僅是一時的運氣嗎？因為他們既關心今天也關心明天，所以他們會「平滑」支出，並根據他們所認為的終身購買力的變化做出反應。追蹤一個人的消費習慣，你會發現它就像一個醉漢搖搖晃晃地走回家，漫無目的地四處遊蕩——應對著意想不到的衝擊——但總體上還是朝著同一個方向踉蹌而行。伍德福德先生借鑒了20世紀初瑞典經濟學家克努特·維克塞爾的理論（他稱維克塞爾的理論為“新維克塞爾主義”，而非新凱因斯主義）。維克塞爾的理論以「純粹信貸經濟」模型為基礎，認為所有貨幣都由銀行的貸款決策所創造。如果利率低於投資的「自然」回報率，企業就會持續借貸，導致通貨膨脹。如果利率高於此水平，則會引發通縮週期。與傳統凱因斯主義者建議的微調經濟或貨幣供應量不同，中央銀行應該努力使利率與這一自然回報率保持一致。這項回報率並非源自央行的選擇，而是取決於技術進步和儲戶等待投資回報的意願等因素。伍德福德先生的著作《利息與價格》成為許多現代央行總裁的聖經。它運用「價格黏性」（即企業不會頻繁調整價格）和「不完全競爭」（即價格具有黏性）等概念建構了一個經濟模型。該書於2003年出版，當時既沒有經歷經濟大蕭條，也沒有經歷大通膨，而是正值經濟大緩和時期，這是一個低通膨、穩定成長和經濟波動性降低的時期。當然，也存在一些問題。自然收益率可能在短時間內發生變化：對新技術的投資熱潮會推高資本需求（例如人工智慧領域正在發生的情況），從而需要更高的中性利率。而這個中性利率是無法直接觀測到的。聯準會前主席鮑威爾曾戲言，央行官員只能「透過實際操作來了解它」。此外，這些模型也沒有考慮到金融部門，也沒有考慮到利率對投資人風險承受能力的影響。 2008年的金融危機終結了「大緩和」。霍爾先生的消費模型也存在問題。理性且具有前瞻性的消費者應該只在對其終身收入產生意外影響時才改變消費模式，並且應該將突如其來的意外之財（例如新冠疫情紓困支票）儲蓄起來，以免被未來的突發支出抵消。然而，現實情況是，人們往往對意外之財反應過度，而對持續的經濟變化反應不足。此外，隨機的「衝擊」實際上可能蘊含有用的信息：例如，一次性的獎項，如諾貝爾獎，可能預示著未來會有豐厚的演講機會。即使是獲獎經濟學家，也很難從紛繁的訊息中提取出有價值的訊號。她走得搖搖晃晃諾貝爾獎的頒發正值伍德福德先生的理論架構面臨新的理論壓力之際。新維克塞爾主義給中央銀行的建議是，提前告知市場它們將如何應對經濟繁榮或衰退。這樣，市場就能即時預測利率——而且，中央銀行揭露的「反應函數」越多，預測就越準確。然而，聯準會新任主席凱文沃什擔心，這會導致一種「鏡像迷宮」：市場觀察中央銀行，而中央銀行也觀察市場。他認為，利率變動方式存在一定程度的不確定性是有益的。此外，還有新的經濟現實。各國央行行長正努力應對從疫情到烏克蘭戰爭，再到如今的伊朗戰爭等一系列供給側衝擊。富裕國家的高債務負擔引發了人們的擔憂：利率可能被用來控制借貸成本，而非通貨膨脹。為了維持經濟穩定，利率制定者必須做出艱難的抉擇，決定可以容忍多少通貨膨脹和失業。新凱因斯主義理論是一回事，政治經濟學的實踐又是另一回事。


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(第 1 篇)

木蘭　於　2026/10/17 下午 10:05:00 說：

我通常講凱因斯.都是指美國1929大蕭條的時候.民眾失去消費信心.大量失業.所以國家主導基礎建設.擴大就業.這個目前一樣的.就是韓國政府正在主導的.國土變更跟產業升級.

羅伯特·霍爾...我認為他的主張比較適合說是行為經濟學.他其實是者張應該觀察民眾的消費跟生活型態.來評估該國的經濟狀況.

伍德福德榮....在經濟發展的過程中.出現的經濟現象.要如何對利率或說是貨幣政策做調整.這個大概是最多央行在做的.

	(第 2 篇) 木蘭　於　2026/10/17 下午 10:10:00 說：
	但是我認為這2個得主.都沒有符合現代全球發生的經濟狀況.跟最近幾年的得主不同.比如席勒就是針對2008年地產危機.如何衡量金融市場是否過熱. 不是說他們不該得講.(我才沒那資格).

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