 |
|
張貼者： |
木蘭
|
|
| 時間： |
2026/10/29 下午 11:59:00
|
| 標題： |
大陸知名經濟學家呼籲人民幣相對美元獨立波動 增強貿易夥伴使用動力
|
|
內容： |
2026/10/29 20:20:28
Bloomberg
繆延亮主張人民幣需更獨立於美元波動。
大陸製造競爭力與貿易需求支撐人民幣中長期走勢。
低利率推升人民幣融資與區域直連交易需求。
【彭博】-- 從跨境融資到與東南亞等地區貨幣的直接交易，人民幣的國際使用正在多個層面推進。中國大陸一位知名經濟學家表示，要讓人民幣真正成為國際計價貨幣，就需要提高匯率彈性，讓人民幣相對美元具有足夠的獨立波動空間。
中金公司首席經濟學家繆延亮在接受彭博書面採訪時表示：「只有人民幣相對美元具有足夠的獨立波動，貿易夥伴才更有必要根據與中國大陸的貿易和產業聯繫，選擇人民幣作為計價、結算乃至匯率參考貨幣。」
過去一年來，美元的潮起潮落仍然左右著多數非美貨幣的走勢，但人民幣走出了一波獨立行情。
得益於大陸央行（中國人民銀行）通過中間價進行引導和中國大陸經常帳戶下的巨大順差，在美元指數從97附近震盪反彈至102上方的這段時間內，人民幣從7.1元弱方持續升值至6.7元強方，跑贏了多數全球主要貨幣，在亞幣中僅次於韓元。
在繆延亮看來，如果人民幣緊隨美元波動，中國大陸產業鏈上下游的貿易夥伴改用人民幣計價所帶來的匯率風險分散收益就比較有限，轉換計價貨幣的動力也會減弱。
對於人民幣未來的走勢，繆延亮認為中國大陸製造強大的競爭力和技術進步，為中長期匯率提供了堅實的基本面支撐。
但與此同時，人工智慧革命也可能顯著提高服務業等不可貿易部門的生產率，抑制其相對價格上漲，從而部分抵消實際匯率升值的壓力。
「不能將近期人民幣的升值速度簡單線性外推，更不能認為人民幣會單邊、無限升值。」他說。
融資貨幣
人民幣作為低息貨幣，正成為越來越多國際借款人的融資選擇。
彭博匯編的數據顯示，年迄今外資發行的熊貓債和點心債規模已超去年全年，創紀錄新高；熊貓債外資發行人占比近五成，點心債外資發行人占比從去年末的23%躍升至35%。
截至本周三，中國大陸10年期公債殖利率徘徊在1.62%附近，遠低於約5%和約2.8%的美國和日本同期限公債殖利率。
在內需疲弱、通膨低迷的背景下，市場仍預計中國大陸利率存在進一步下降空間。
一些投資者將當前的人民幣與數十年前的日圓做比較，長期低利率一度令日圓成為全球主要融資貨幣。
繆延亮認為，不能簡單將人民幣融資需求的成長與日圓式套利交易相比。
他指出，人民幣的一個獨特優勢是背後有全球規模最大的製造業體系和廣泛的貿易需求。
中國大陸製造業占全球比重超過30%，中國大陸企業出海、海外產能建設，以及貿易夥伴採購中國大陸設備和商品，都在創造真實的人民幣融資和支付需求。
這意味著，即使人民幣進一步升值，或者中美利差收窄，人民幣融資需求也不會完全消失。
「低利率為人民幣國際融資打開了新的空間，但真正決定人民幣國際貨幣地位的，是中國大陸的產業競爭力、真實的跨境使用需求，以及人民幣資產的吸引力。」他說。
他同時表示，對純套利型融資需求仍需保持審慎，並密切監測利差變化帶來的風險，做好相應應對。
今年以來，越來越多中國大陸商業銀行、金融基礎設施機構開始拓展人民幣與小幣種的直接交易和清算。
過去幾年相關交易量震盪上升，但相較人民幣兌美元仍微不足道。
繆延亮認為，國際貨幣之間的競爭，很大程度上就是交易網路的競爭。
發展
人民幣與小幣種的直接交易，不只是開通渠道，還需要讓相關市場真正具備競爭力。
渠道解決「能不能換」，流動性和交易成本決定「願不願意換」。
他表示，中國大陸處於東南亞產業鏈的核心位置，與周邊國家有大量中間品貿易、生產分工和投資往來，為人民幣在區域內的使用提供了堅實的貿易基礎。
「貿易需求帶動人民幣交易，交易規模擴大又降低人民幣使用成本，區域內的人民幣交易網絡就有望逐步發展起來。」
|
|