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張貼者： |
木蘭
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2026/11/1 下午 02:08:00
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投資者擔憂美國經濟過度依賴AI，削減增長押注
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長期拋售後資金迴流債市，市場對過度依賴科技支出的擔憂加劇。
2026年11月1日 09:26 凱特•杜吉德(紐約)，克萊爾•鍾斯(華盛頓)
隨着對AI交易的擔憂加劇，投資者正在下調對美國經濟增長的預期，並買入政府債券。
儘管美國本週公佈的經濟增長數據強於預期，但投資者從企業第三季度財報中，對AI漲勢能否持續得出了不一的結論。部分投資者轉向債券，只是爲了暫避股市波動；但也有人認爲，市場正在發生更根本性的變化。
此前數月推動美國國債市場持續拋售的增長預期指標，過去兩週已掉頭回落。美國10年期通脹保值國債(TIPS)收益率本週降至2.58%，爲9月初以來最低水平。5年期和30年期國債收益率也出現類似幅度的下跌，均降至9月以來最低水平，使此前拋售造成的收益率升幅大多回落。
隨着投資者大量買入債券，債券收益率隨增長預期一同下降；投資者押注，債券表現將優於股票。本週資金撤離股市的規模小於今年夏季，但流入債市的資金已足以表明，投資者正尋求對沖自身對AI的重大敞口。
DoubleLine投資組合經理比爾•坎比爾(Bill Campbell)表示：「市場此前一直押注強勁增長，支撐這一預期的是AI以及中東局勢有望緩和的預期；如今，我們正在重新評估部分增長預期。」
本週，Meta、Alphabet、亞馬遜(Amazon)和英特爾(Intel)傳出的壞消息共同拖累納斯達克100指數(Nasdaq 100)下跌2%，令該指數在此前幾周跌勢的基礎上進一步走低，並進入回調區間。其中很大一部分跌幅歸因於Alphabet：該公司公佈自由現金流轉爲負值後，股價週四下跌13%。這是Alphabet自2004年上市以來，季度自由現金流第二次轉負。其餘三家公司的資本開支均大幅增加，部分業務的營收增速也已開始放緩。
與此同時，美國經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)週四公佈，美國經濟第三季度增長3.4%，高於彭博(Bloomberg)對經濟學家調查所得的3.2%預期。
摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)的投資組合經理普里婭•米斯拉(Priya Misra)表示：「從任何經濟數據中都看不出增長放緩。但金融市場具有前瞻性。重新評估AI，也就意味着重新評估增長預期。」
經濟學家長期以來一直警告稱，美國經濟過於依賴AI熱潮。
BNY投資管理(BNY Investments)首席經濟學家文森特•萊因哈特(Vincent Reinhart)表示：「增長的構成令人擔憂，過度依賴科技支出。這並非美國獨有的現象，而是全球性的現象。」
萊因哈特補充說：「即使不看空科技業，也有理由擔憂。」
PGIM首席美國經濟學家羅伯特•索金(Robert Sockin)表示，AI熱潮也引發了人們的擔憂，認爲美國經濟有過熱風險。
索金說：「我們一直把這種環境稱爲『肥尾風險』。經濟往往會過熱，繼而導致衰退。」
他補充說，儘管PGIM上調了未來一年經濟強勁增長的概率，但衰退風險也從今年早些時候的10%升至一個月前的20%。索金表示：「考慮到過去幾周發生的事……這個概率或許已升至25%。」
本週，美聯儲主席凱文•沃什(Kevin Warsh)試圖淡化這些擔憂，稱美國經濟實力的來源並非「只集中在少數領域」。
沃什週三表示，美聯儲決定維持借貸成本不變後，「如今要講這個故事，比幾季前難得多」。
一些投資者還表示，增長和AI熱潮帶來的問題更多是相對而言的。
紐約梅隆銀行(BNY)首席投資官兼信貸服務主管賈森•格拉內(Jason Granet)表示：「談到增長，我們通常會衡量同比增速。由於AI公司去年增長很快，今年要超過去年的數字會更難。增長可能正在放緩，但這並不一定意味着經濟疲軟。」
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