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3024
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☆(其他消息)
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| 日期： |
2023/5/27 上午 12:45:00
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憶聲3024為什麼會漲
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3024 憶聲 (研究報告) (圖)
3024 憶聲 (研究報告)
2021/06/15 15:57 6985 瀏覽免費
3024 憶聲
一 公司簡介
憶聲電子股份有限公司於1974年成立，1998年上櫃，2002年上市，目前資本額27.7億元，從事家電之銷售與維修服務，也從事電子影音產品之生產，但本業均不賺錢，位於損益兩平邊緣。跨入倉儲物流服務後，開始有穩定的租金收入。目前憶聲積極活化資產，進行土地開發，由於土地取得的時間較早，成本低廉，開發利益可觀。
目前的事業體分成3個部分，包括車用電子、家電產品、資產開發。雖然車用電子產品打入中國本土品牌長城汽車「新能源」車供應鏈，營運漸入佳境，但仍未於損益兩平邊緣。家電產品發展「歌林家電」品牌，「瑞林科技」負責提供維修服務。近期推出「智能聲控」家電，獲利有小幅成長。
資產開發部分，包含桃園中壢、廣東深圳、江西吉安的潛在處分利益，以及上海嘉定的倉儲租金收入。
二 財務狀況
憶聲自2011年開始每年賠錢，無法發放股利。幸好於2017年解散清算連年虧損的3C通路商「倍適得」（BEST）後，憶聲開始轉虧為盈，2018年彌補虧損後，保留盈餘的金額終於由負翻正，並於2019年開始每年發放現金股利，詳表一。
三 不動產開發
憶聲位於桃園中壢、廣東深圳、江西吉安的土地，將陸續進行開發，貢獻獲利。
憶聲於1987年取得的中壢廠房，土地面積4,000坪，當時的購買成本僅0.8億元。配合「工業立體化政策」，憶聲於原地興建「非都市計畫區丁種建築」，廠辦大樓定名為「憶聲智匯科技園區」，繳納回饋金後，憶聲取得容積獎勵，容積率從300%上升為400%，可銷售樓地板面積上升為2.88萬坪。附近地區的住宅，每坪單價約25萬元，廠辦價格稍微低一些，一坪以22萬元計算，「憶聲智匯科技園區」總銷金額為63.3億元。
該廠辦大樓分為A與B兩棟。B棟已於2019年第4季取得建築執照並動工，預計2022年第4季完工，單層960坪，每單位80坪至100坪，共13樓116戶，由海悅負責代銷，截至2021年5月，已售4成。A棟21樓，預計2021年年底取得建築執照，2022年上半年開始預售，2025年完工。
依據目前法規，工業立體化政策增加之容積，五年內不得移轉。也就是說，「憶聲智匯科技園區」必須保留25%以上的量體，5年後才可以出售。憶聲目前規劃保留35%出租或自用，目標是售出65%。建案成本方面，土地成本僅0.8億元，B棟公告建築成本為9.46億元，由於容積率上升1.33倍(400%/300%)，加上建材與工資上漲，成本可能上升為13億元。A棟較晚動工，成本可能上升為14億元。憶聲為了取得容積獎勵，必須繳納1億元的「回饋金」，估計總建案成本大概29億元。代銷費用為總銷金額的5%，3.2億元，由於土地係於2016年以前取得，不適用房地合一稅，僅需要繳納少少的土地增值稅，整體的稅率極低。
全案的總銷金額63.3億元，扣除建築成本29億元，代銷費用3.2億元，處分利益為31.1億元，若全部完銷，將貢獻EPS11.2元。以預計出售比率65%計算，EPS約7.3元。
此外，憶聲旗下轉投資公司「亞憶電子(深圳)」原持有「深圳市德的技術有限公司」100%的股權，德的於2006年取得建築執照，2009年完成3.5萬平方米的德的工業園區興建，地點極佳。為了活化資產，憶聲於2016年以2億元出售6成的「德的」股權給國美集團旗下的「深圳前海華人資產管理有限公司」，由國美集團進行土地開發。雙方簽有合作開發協議，扣除開發成本與政府徵收部分，憶聲可分回處分利益的25%。
依據法規，取得建築執照必須滿15年，才能進行用地變更。從2006年起算，至2021年8月，剛好滿15年，可以進行變更，由工業用地M1改為工業用地M0，容積率從200%上升為400%。將3.5萬平方米的土地面積，乘以容積率400%，再乘以1.25倍的免計容積，以及市價每平方米3萬元人民幣，總銷金額為52.5億元人民幣。以淨利率20%計算，該建案的獲利為10.5億元人民幣，憶聲可依開發協議之比率認列獲利的25%，再以匯率4.3元換算成新台幣，稅後淨利約11.3億元，貢獻EPS4元。
憶聲已於5月24日公告，為使德的工業園開發項目順利推動，「深圳前海華人資產管理有限公司」更名為「深圳市潮人實業有限公司」，推測土地開發時程已進入收尾階段。
最後，憶聲位於對岸江西的吉安廠，占地約7萬平方米，已於3月29日公告，決議處分「華憶科技(吉安)」100%的股權，直接將整家子公司出售。又於5月31日決議，將「華憶科技(吉安)有限公司」股權轉讓予「江西省華憶電子工業中等專業學校」，轉讓價約人民幣5,900萬元，帳列成本新台幣0.62億元，處分獲利貢獻EPS0.55元，將於6月入帳。
租金方面，憶聲於上海嘉定8萬多平方米的土地，目前做倉儲使用，出租率在9成以上，年營收1.2億元，獲利0.6億元，稅後EPS0.17元。馬來西亞檳城1.5萬坪的土地，除了自用廠房之外，也有出租收取租金，年營收0.2億元。
憶聲以營業租賃方式轉租位於江西吉安、上海嘉定、馬來西亞檳城之土地，帳列投資性不動產，帳面金額11.5億元。但經評估後，公允價值20.5億元，相差9億元，影響每股淨值3.25元。
四 結論
憶聲「車用電子」與「家電產品」部門，營運狀況位於損益兩平邊緣，並不賺錢。靠著租金收入，憶聲免強維持帳面獲利，並有資金發放現金股利。
截至2021年3月底，憶聲的每股淨值為9.54元，加上憶聲智匯科技園區的潛在處分利益11.2元，以及廣東深圳的土地開發利益4元，投資型不動產的潛在價差3.25元，合計共有28元的價值。
考量土地仍在開發階段，尚未售出，以??倍股價淨值比計算，長期目標價??元。
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華冠證券投資顧問股份有限公司(111)金管投顧新字第015號
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(第
1
篇)
Jennyliu
於
2023/5/29 上午 10:09:00
說： |
立院三讀修正《再生能源條例》改建建築應設太陽光電 6793天力 雲豹 森崴 元晶 茂迪
2023.5.29
為了因應再生能源快速增加，立法院院會29日三讀修正《再生能源發展條例》部分條文，明定改建的建築物應設置一定容量太陽光電，並刪除離岸風電「不超過領海範圍」的定義，擴大可設置空間，此外，針對地熱發電相關規範，制定探勘、開發須經許可的規定，明定違規的罰鍰額度為新台幣30萬元以上150萬元以下。
為推動太陽光電發電設備設置於建築物，三讀條文參考德國法例新增規定，明定建築物的新建、增建或改建達一定規模者，除有受光條件不足或其他可免除情形外，起造人應設置一定裝置容量以上的太陽光電發電設備；並授權內政部會同經濟部訂定建築物範圍、一定規模、一定裝置容量與其計算方式、受光條件、可免除情形及其他相關事項的標準。
對於離岸風電，由於隨我國離岸風電進入區塊開發階段，國際離岸風電技術發展也已逐步克服水深等條件，三讀條文刪除「不超過領海範圍」等定義的文字，擴大離岸風電可設置範圍。
針對小水力發電，三讀條文修正原小水力發電定義，除了結合既有水利設施，也鼓勵圳路、水道、管渠及其他非專供發展水力的水利建造物，轉換非抽蓄式水力為電能，鼓勵多元水利設施參與發電。
對於燃燒型生質能電廠的設置地區，三讀條文刪除「燃燒型生質能電廠之設置，應限制於工業區內，但沼氣發電，不在此限」的規定，以回歸土地使用管制規範，有利於使農業設施、工廠等農林剩餘資材可就近運用，減少料源集運成本。
此外，對於地熱發電，三讀條文新增規定，指為設置地熱能發電設備而有探勘、開發地熱能的需要者，應向中央主管機關申請地熱能探勘、開發許可，取得地熱能開發許可者，其規劃設置之地熱能發電設備屬利用源自地表以下蘊含於溫泉的能源，應於地熱能發電設備運轉前，依《水利法》規定，向水利主管機關申請水權登記，且地熱能發電設備發電後的尾水應回注原地下水層達取用量90％以上。
對於地熱探勘、開發違反規定者，三讀條文新增罰則，若未依地熱能探勘許可內容探勘地熱能，依地熱能開發許可內容開發地熱能，尾水之回注比例違規，未經核准將探勘或開發的地熱能供地熱能發電設備以外用途，或未經規定處理經許可設置的構造物，中央主管機關應通知限期改善，屆期未改善，處新台幣30萬元以上150萬元以下罰鍰，得按次處罰。
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